Investitori asiatici avviano una grande azione legale contro la Svizzera per le obbligazioni di Credit Suisse

Dall’Est si propaga un terremoto finanziario, il cui epicentro punta direttamente alla Confederazione Svizzera. In un’offensiva legale senza precedenti, oltre 500 investitori di Singapore, Giappone e Hong Kong hanno avviato contro la Svizzera una richiesta di risarcimento di ben 250 milioni di dollari USA (226 milioni di franchi). Non si tratta di una semplice protesta: è la più grande richiesta di risarcimento contro la Svizzera nella storia degli arbitrati basati su trattati e segna un’escalation decisiva delle conseguenze del crollo di Credit Suisse.

Lo studio legale singaporiano Drew & Napier ha confermato giovedì il deposito della richiesta, segnalando che la pazienza degli investitori asiatici è finita. Non chiedono spiegazioni, ma esigono un risarcimento. L’entità di questa azione collettiva sottolinea la gravità del torto lamentato. Le perdite individuali variano, ma il peso complessivo di questa richiesta da 250 milioni di dollari esercita una forte pressione su Berna, chiamata a rendere conto delle decisioni prese nel concitato fine settimana del marzo 2023. Il messaggio dall’Asia è chiarissimo: le misure d’emergenza del governo svizzero possono aver salvato una banca, ma hanno acceso una tempesta legale globale.

La causa scatenante di questa raffica di azioni legali risale a una singola, fatidica decisione del 19 marzo 2023. Mentre il governo svizzero organizzava il salvataggio d’emergenza di Credit Suisse da parte della concorrente UBS, l’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA) decideva, in modo controverso, di azzerare obbligazioni Additional Tier 1 (AT1) per un valore di 17 miliardi di dollari. Con un tratto di penna, sono svaniti miliardi di valore, lasciando i detentori di obbligazioni senza nulla, mentre gli azionisti, che di norma sono i primi ad assorbire le perdite, sono riusciti a salvaguardare parte del loro valore.

Per gli investitori asiatici che ora fanno causa alla Svizzera si è trattato di una grave violazione della fiducia. Sostengono che l’annullamento unilaterale di queste obbligazioni abbia violato principi fondamentali in materia di investimenti. L’azzeramento mirava a rafforzare il capitale dell’entità risultante dalla fusione, evitando il collasso del sistema bancario svizzero. Tuttavia, le conseguenze collaterali di quella decisione tornano ora a pesare sulla Confederazione. I ricorrenti denunciano un trattamento iniquo e sostengono che le regole del gioco siano state cambiate a partita in corso per tutelare gli interessi nazionali svizzeri a spese dei creditori internazionali.

Gli investitori si avvalgono di un potente strumento giuridico: gli accordi bilaterali di protezione degli investimenti. Drew & Napier ha presentato alla Confederazione Svizzera formali «lettere di attivazione», avviando un conto alla rovescia che Berna non può ignorare. Nelle lettere si afferma che la Svizzera ha violato gli obblighi previsti dagli accordi di proteggere gli investitori e garantire loro un trattamento equo. Si tratta di una mossa procedurale ponderata, che impone un periodo di sei mesi per negoziare prima che possano iniziare procedimenti arbitrali veri e propri.

Mahesh Rai, consulente legale senior di Drew & Napier, sottolinea che l’obiettivo è risolvere la controversia in modo amichevole entro questo termine. La presentazione delle lettere è però un chiaro avvertimento. Costringe le autorità svizzere a sedersi al tavolo delle trattative, sotto la minaccia di un procedimento lungo e pubblico davanti a un tribunale internazionale. Invocando gli accordi tra la Svizzera e i rispettivi Paesi d’origine, Singapore, Giappone e Hong Kong, i ricorrenti trasformano una controversia finanziaria in una questione di relazioni internazionali e obblighi dello Stato.

Non è una battaglia tra Davide e Golia in cui i ricorrenti rischiano di restare senza fondi: si tratta di un assedio ben finanziato. Omni Bridgeway, leader globale nel finanziamento di controversie, è intervenuta per sostenere i costi del contenzioso. In cambio di una quota dell’eventuale risarcimento, copre le ingenti spese legate alla causa contro uno Stato sovrano. Questo sostegno finanziario permette agli investitori di portare avanti una campagna legale di alto livello per tutto il tempo necessario.

Inoltre, il numero dei ricorrenti è in aumento. Drew & Napier sta incoraggiando attivamente altri investitori colpiti a unirsi all’iniziativa entro l’inizio del 2025. Lo studio ha dichiarato di voler avviare procedimenti di risarcimento anche per gli investitori in Thailandia e nelle Filippine, osservando che «numerosi» hanno già manifestato interesse. Con l’allargarsi della coalizione cresce anche la potenziale responsabilità finanziaria della Svizzera, e una protesta regionale si trasforma in un fronte legale panasiatico.

Oltre alla minaccia finanziaria immediata di dover versare 226 milioni di franchi, la Svizzera corre un rischio più insidioso: l’erosione della sua reputazione di principale porto sicuro al mondo per i capitali. La proposta di valore della Svizzera si è sempre fondata sulla certezza del diritto e sulla stabilità. Accusata di aver azzerato arbitrariamente i diritti di proprietà durante una crisi, la Svizzera vede messi in discussione davanti ai tribunali internazionali i suoi principi fondanti.

Con l’avvio dei negoziati previsto nei prossimi sei mesi, il Consiglio federale si trova in una posizione precaria. Un accordo potrebbe essere interpretato come un’ammissione di carenze nella vigilanza, aprendo la strada a una serie di cause analoghe. Ma una sconfitta in arbitrato sarebbe un disastro di pubbliche relazioni e marchierebbe ufficialmente lo Stato come violatore degli accordi sugli investimenti. Per un Paese che è orgoglioso dell’integrità del proprio settore bancario, il costo di questa causa potrebbe essere misurato non in franchi, ma in fiducia.