Schweizer Stiftung erbt das 49-Milliarden-Dollar-Vermögen von Klaus-Michael Kühne

Ein Vermögen von 49 Milliarden Dollar geht nun in die Hände einer Schweizer Stiftung über. Der Tod von Klaus-Michael Kühne im Alter von 89 Jahren schliesst das Kapitel eines der mächtigsten Wirtschaftsimperien Europas und eröffnet ein ungewisses neues. Da er keine Kinder hatte, sollen die Beteiligungen des deutschen Logistikmilliardärs gemäss einem langjährigen Nachfolgeplan letztlich an die in der Schweiz ansässige Kühne-Stiftung übergehen.

Die Übertragung reicht weit über ein einzelnes Unternehmen hinaus. Kühnes Portfolio umfasst Spedition, Schifffahrt, Luftfahrt, Chemie, Immobilien und Luxushotellerie. Im Zentrum steht Kühne+Nagel, der globale Logistikkonzern, den sein Grossvater mitgegründet hat und der rund 60 Prozent des Vermögens ausmacht.

Die Folgen zeigen sich unmittelbar. Kühne leitete zwar nicht mehr das Tagesgeschäft, doch sein Einfluss auf die Strategie blieb bis vor Kurzem beträchtlich. Nun muss ein Stiftungsrat, dem seine Frau und enge Berater angehören, die Instinkte eines Einzelnen in gemeinsame Entscheide überführen.

Dieser Wechsel ist in der Schweiz von Bedeutung, wo Stiftungen Vermögenswerte über Generationen halten und gleichzeitig Eigentum und Tagesgeschäft voneinander trennen können. Der Aufstieg der Kühne-Stiftung bringt eine enorme Konzentration wirtschaftlicher Macht unter eine Struktur, die über den Gründer hinaus Bestand haben soll. Die nächsten Entscheide werden zeigen, ob Kühnes Imperium eng zusammengehalten bleibt oder sich aufzulösen beginnt.

Kühne+Nagel ist der Eckpfeiler des Imperiums und macht 60 Prozent davon aus, seine Zukunft wiegt nun am schwersten. Der Speditionsriese bildet den Anker eines Portfolios, das auf den grenz-, meeres- und kontinentübergreifenden Warenverkehr ausgerichtet ist. Seine Stellung verschafft der Stiftung mehr als Vermögen: Sie erhält damit eine entscheidende Beteiligung an einem Unternehmen, das tief in globale Lieferketten eingebunden ist.

Kühne baute das Portfolio ausgehend von diesem Kern weiter aus. Er sammelte eine geschätzte Beteiligung von 30 Prozent an der Reedereigruppe Hapag-Lloyd und rund 20 Prozent am Chemiespezialisten Brenntag an. Zudem hielt er eine bedeutende Beteiligung am Busunternehmen Flix. In der Luftfahrt erhöhte sein Anlagevehikel Kühne Holding Anfang dieses Jahres seine Beteiligung an der deutschen Fluggesellschaft Deutsche Lufthansa auf 20 Prozent.

Die Beteiligungen verbinden Branchen, die sich selten im Gleichschritt entwickeln. Die Schifffahrt reagiert auf Handelsrouten und Frachtraten, Fluggesellschaften sind mit Treibstoffkosten und der Passagiernachfrage konfrontiert, und die Chemiebranche folgt den Industriezyklen. Immobilien und Hotels sorgen für eine weitere langfristige Komponente, darunter das Hotel The Fontenay in Hamburg, einer Luxusherberge in Kühnes Geburtsstadt.

Diese Breite verleiht der Nachfolge strategische Bedeutung. Die Stiftung übernimmt eine diversifizierte Plattform, doch die Diversifizierung bringt auch konkurrierende Prioritäten mit sich. Den Logistikkern schützen, Kapital umschichten oder neue Geschäfte anstreben? Jede Antwort wird die Ära nach Kühne mitprägen.

Die entscheidende Frage ist nicht, wem die Vermögenswerte gehören, sondern wie entschlossen der Stiftungsrat handeln wird. Kühnes persönlicher Führungsstil war direkt, unabhängig und bekannt dominant. Ein Stiftungsrat funktioniert anders: durch Diskussionen, klare Aufträge und gemeinsame Verantwortung. Dieser Gegensatz könnte das Tempo und das Risikoprofil des gesamten Portfolios verändern.

Georg von Schnurbein, Professor für Stiftungsmanagement an der Universität Basel, sagt, der Wechsel in der Führung dürfte tiefgreifende Folgen haben. «Ein Stiftungsrat kann nie auf dieselbe Weise handeln», sagte er. Er warnte, dass Entscheide mehr Diskussionen und weniger Risikobereitschaft mit sich bringen würden als unter Kühnes persönlicher Führung.

Die Struktur der Stiftung könnte die langfristigen Absichten des Gründers schützen, insbesondere bei Vermögenswerten mit grosser Bedeutung für sein Vermächtnis wie Kühne+Nagel und möglicherweise Hapag-Lloyd. Schutz bedeutet jedoch nicht automatisch dauerhaften Besitz. Serden Ozcan von der WHU Otto Beisheim School of Management in Deutschland sagt, Stiftungen könnten ausgewählte Vermögenswerte bewahren, ohne dass jede Anlage auf unbestimmte Zeit gehalten werden müsse.

Diese Unterscheidung gibt den Stiftungsratsmitgliedern Handlungsspielraum. Sie könnten strategische Beteiligungen behalten, Minderheitsbeteiligungen verkaufen oder Kapital in neue Gelegenheiten investieren. Das Ergebnis hängt vom Stiftungszweck ab. Dessen Einzelheiten werden nun entscheidend für Anlegerinnen und Anleger, die eines der grössten Privatvermögen Europas beobachten.

Die globale Logistik wird bereits neu geordnet, und Kühnes Nachfolge fällt mitten in diesen Umbruch. Der Sektor hat den Schock der Covid-Pandemie, die anhaltenden Unruhen im Nahen Osten und eine neue Welle von Geschäftsabschlüssen verkraftet. Die Stiftung übernimmt ihre Vermögenswerte zu einem Zeitpunkt, an dem Grösse, Widerstandsfähigkeit der Lieferketten und strategische Kontrolle unter Druck stehen.

Jüngste Transaktionen zeigen das Tempo. EasyJet stimmte einem Übernahmeangebot eines US-Investmentunternehmens zu. Die französische Schifffahrts- und Logistikgruppe CMA CGM erzielte eine weitreichende Vereinbarung mit FedEx. MSC expandierte in die Öltankerbranche. Diese Schritte zeigen, wie schnell Transportkonzerne in angrenzende Märkte expandieren und etablierte Grenzen infrage stellen.

Kühnes Portfolio ist diesem Wettbewerb in ungewöhnlichem Mass ausgesetzt. Hapag-Lloyd verbindet die Stiftung mit der Containerschifffahrt. Kühne+Nagel steht im Zentrum der Spedition. Lufthansa bringt die Luftfahrt ins Portfolio, während Brenntag ein Engagement in der Industriechemie bietet. Jede Beteiligung könnte von einer Konsolidierung profitieren, aber auch Kapital, Geduld und eine klare strategische Begründung erfordern.

Die Stiftung steht deshalb vor einer zeitlichen Herausforderung. Zu langsames Handeln könnte dazu führen, dass sie Chancen verpasst, während die Konkurrenz konsolidiert. Zu aggressives Vorgehen könnte von Kühnes Vermächtnis abweichen und das Risiko erhöhen. Der Markt wird jede Bewegung beobachten, um Hinweise auf die Risikobereitschaft der neuen Eigentümer zu erhalten.

Die Schweiz ist nun der Sitz einer Stiftung, die eines der bedeutendsten Privatvermögen Europas kontrolliert. Kühne, ein deutscher Staatsangehöriger, der aus steuerlichen Gründen jahrzehntelang in der Schweiz lebte, wählte für die nächste Phase seines Vermächtnisses eine Schweizer Struktur. Damit rückt die Schweizer Stiftungsführung ins Zentrum einer multinationalen Wirtschaftsgeschichte.

Die Auswirkungen gehen über die Bilanz der Stiftung hinaus. Der Stiftungsrat wird Vermögenswerte beaufsichtigen, die mit der deutschen Industrie, der internationalen Schifffahrt, der globalen Luftfahrt und weltweiten Lieferketten verbunden sind. Seine Entscheide werden weit über die Schweizer Grenzen hinaus Auswirkungen haben, während der Schweizer Sitz der Stiftung dem Land eine wichtige Rolle bei der Verwaltung des Vermögens verschafft.

Für Kühne+Nagel stellt sich eine grundlegende Frage: Kann das Unternehmen die langfristige Ausrichtung des Gründers bewahren und sich zugleich an einen schnelleren, stärker konsolidierten Logistikmarkt anpassen? Für Hapag-Lloyd und die anderen Portfoliounternehmen ist die Frage ebenso direkt: Wird die Stiftung ein langfristig orientierter Kerninvestor bleiben oder zu einer aktiven Kapitalgeberin werden?

Die Antwort wird sich schrittweise zeigen und nicht in einer einzigen Ankündigung. Die Richtung ist jedoch bereits klar. Kühnes Imperium hängt nicht mehr vom Kommando eines einzelnen Mannes ab. Nun kommt es darauf an, ob eine Schweizer Stiftung die geerbte Macht in diszipliniertes und dauerhaftes Eigentum umwandeln kann.