Dollar gegenüber dem Schweizer Franken auf 14-Jahres-Tief

Der US-Dollar ist gegenüber dem Schweizer Franken offiziell auf einen erstaunlichen Tiefstand seit 14 Jahren eingebrochen, hat psychologische Schwellen durchbrochen und an den globalen Handelsplätzen Schockwellen ausgelöst. In einem dramatischen Kurssturz am Dienstagmittag erreichte der Greenback mit CHF 0.7872 einen kritischen Tiefpunkt. Das ist keine geringfügige Schwankung, sondern ein prägender Moment für die Devisenmärkte im Jahr 2025. Die Schwäche hält unvermindert an und setzt einen Abwärtstrend fort, der Anlegerinnen und Anleger auf der Suche nach der Sicherheit der Schweizer Währung zurücklässt. Während der Dollar Mühe hat, einen Boden zu finden, bekräftigt der Franken seine Stellung als ultimativer sicherer Hafen. Das trifft Exporteure, die auf einen stärkeren Dollar angewiesen sind, eröffnet Schweizer Konsumentinnen und Konsumenten aber eine beispiellose Kaufkraft im Ausland. Die Botschaft der Märkte ist unmissverständlich: Das Vertrauen in die US-Währung schwindet rasch.

Nicht nur der Franken setzt dem Dollar zu, auch der Euro steigt mit gleicher Vehemenz. Die US-Währung ist gegenüber dem Euro auf den tiefsten Stand seit 2021 gefallen, der Wechselkurs stieg auf 1.1832. Dieser breit angelegte Ausverkauf zeigt eine systemische Schwäche des Greenbacks, die weit über die Schweizer Grenzen hinausreicht. Die Commerzbank meldet einen ungebrochenen Trend und stellt fest, dass der Euro acht Tage in Folge gegenüber dem Dollar aufgewertet hat. Die Wechselkursdynamik zwischen Franken und Euro bleibt derweil angespannt, ist für die Schweiz aber günstig. Der Euro sank auf ein Tief von CHF 0.9307 und nähert sich der Schwelle von CHF 0.93. In diesem Währungskonflikt an mehreren Fronten verliert der Dollar auf allen wichtigen Seiten an Boden. Das verändert die Wettbewerbslandschaft für europäische und Schweizer Branchen gleichermassen.

Was treibt diesen beispiellosen Einbruch des Dollars an? Die Deka-Bank verweist klar auf die wachsende Zinsdifferenz zwischen den USA und der Eurozone. Kapital fliesst dorthin, wo die Renditen liegen, und derzeit fliesst es aus den USA ab. Politische Volatilität wirkt jedoch ebenso stark als Beschleuniger. Der erste heftige Schwächeanfall des Dollars Anfang April wurde durch Vermögensumschichtungen nach dem umstrittenen «Liberation Day» von US-Präsident Donald Trump ausgelöst. Märkte mögen keine Unsicherheit, und die Politik der aktuellen Regierung führt zu einem erheblichen Abzug von Vermögenswerten. Das Zusammenspiel aus geldpolitischen Unterschieden und politischer Unberechenbarkeit hat einen perfekten Sturm ausgelöst und macht den Dollar anfällig für weitere Angriffe.

Die nächsten 72 Stunden sind entscheidend. Händlerinnen und Händler bereiten sich auf eine Flut von US-Arbeitsmarktdaten vor, die am Donnerstag mit dem grossen Regierungsbericht ihren Höhepunkt erreicht. Doch darin liegt das Paradoxon: Eine starke Wirtschaft könnte den Dollar nicht retten. Analysten der Commerzbank warnen vor dem Szenario einer «politischen Fed». Wenn der Markt glaubt, dass die Federal Reserve die Zinsen unabhängig von starken Arbeitsmarktdaten senken wird, bleibt der Dollar zum Untergang verdammt. «Wenn der Markt weiterhin davon ausgeht, dass die Fed die Zinsen trotz eines guten Arbeitsmarkts senken wird, dürfte dies den Dollar deutlich belasten», erklärt die Bank. Anlegerinnen und Anleger rechnen mit einer Zentralbank, die womöglich politischem Druck statt der wirtschaftlichen Realität nachgibt. Diese Einschätzung könnte den Greenback noch weiter auf Talfahrt schicken.

Während der Dollar zerfällt, hat sich die geldpolitische Elite der Welt im portugiesischen Sintra zum geldpolitischen Forum der Europäischen Zentralbank versammelt. Die Stimmung ist von grosser Erwartung geprägt. Alle Augen richten sich auf Fed-Präsident Jerome Powell, dessen bevorstehende Rede den Abwärtstrend entweder aufhalten oder den Niedergang des Dollars beschleunigen könnte. Auf der Tagesordnung steht die geldpolitische Strategie, doch das beherrschende Thema ist die mögliche politische Einmischung in die Zentralbanken. Für die Schweiz steht in Sintra ausserordentlich viel auf dem Spiel. Ein dauerhaft geschwächter Dollar bedroht die Wettbewerbsfähigkeit der Schweizer Exporte und zwingt die Schweizerische Nationalbank, wachsam zu bleiben. Während der Franken stärker wird, wartet die globale Finanzgemeinschaft darauf, ob Powell das Vertrauen in die US-Währung wiederherstellen kann oder ob ihr Abstieg in die Bedeutungslosigkeit weitergeht.