Nel 2025 gli utili degli assicuratori svizzeri balzano a 24,4 miliardi di CHF

24,4 miliardi di CHF: è la cifra che sta ridisegnando il panorama assicurativo svizzero. Nel 2025 gli assicuratori svizzeri hanno più che raddoppiato gli utili annui complessivi, registrando un aumento del 136% rispetto ai 14 miliardi di CHF dell’anno precedente. Il risultato segna un’impennata straordinaria per uno dei settori finanziari più osservati del Paese, e arriva mentre l’autorità di vigilanza del settore dichiara che la sua situazione complessiva è «generalmente solida».

La valutazione della FINMA, pubblicata giovedì e ripresa da Keystone-SDA, indica che nel corso dell’anno il mercato ha rafforzato sia i risultati sia la base patrimoniale. I progressi vanno ben oltre le sedi dirigenziali di Zurigo, Basilea e Ginevra. Gli assicuratori sono fondamentali per la protezione delle economie domestiche, la gestione dei rischi aziendali e l’attività internazionale di riassicurazione della Svizzera; la loro resilienza finanziaria incide sulla capacità di assorbire incendi, alluvioni, incidenti industriali e altri eventi dannosi dai costi elevati.

La cifra record degli utili merita tuttavia un esame più attento. L’aumento non è dovuto soltanto alla crescita dei premi. La performance degli investimenti ha dato un forte impulso, aiutando gli assicuratori a trasformare un’annata positiva sui mercati finanziari in un risultato finale eccezionale. Nel frattempo, i premi lordi complessivi sono in realtà leggermente diminuiti.

È questo contrasto a definire la situazione: gli assicuratori svizzeri sono più ricchi e meglio capitalizzati, ma le basi del boom si dividono tra l’attività assicurativa di fondo e i rendimenti degli investimenti. La tenuta di questi progressi sarà ora la prova centrale per il settore.

I soli utili sugli investimenti hanno raggiunto 24,8 miliardi di CHF, più degli utili annui totali del settore. Nel mercato assicurativo svizzero, nel 2025 gli utili sugli investimenti sono aumentati del 47,6%. Il rendimento degli investimenti è salito al 5%, rispetto al 3,37% dell’anno precedente, dando agli assicuratori un notevole impulso nella gestione di ingenti riserve e premi.

Le cifre spiegano perché i risultati del settore siano cresciuti così rapidamente. Gli assicuratori non si limitano a incassare i premi: investono il denaro accantonato per far fronte alle future richieste di indennizzo e agli obblighi verso gli assicurati. Quando i portafogli registrano buoni risultati, l’effetto può ripercuotersi rapidamente sui risultati annuali. Nel 2025 questo motore degli investimenti ha generato guadagni sufficienti a contribuire in misura decisiva agli utili complessivi del settore, pari a 24,4 miliardi di CHF.

I guadagni legati ai mercati comportano però anche un’avvertenza. I rendimenti degli investimenti possono invertirsi a seguito di variazioni dei tassi d’interesse, vendite di massa sui mercati azionari, tensioni sul credito o una nuova fase di volatilità. Un rendimento del 5% è notevole, ma non costituisce una base permanente. La valutazione positiva della FINMA rassicura quindi sulla resilienza attuale, ma non garantisce che ogni condizione favorevole sui mercati persista.

Per gli assicurati svizzeri, il messaggio immediato è di stabilità. Per i dirigenti e le autorità di vigilanza è più impegnativo: preservare il capitale, gestire i rischi ed evitare di considerare un’annata eccezionale per gli investimenti come la nuova normalità.

Gli assicuratori contro i danni e i riassicuratori hanno conseguito gli utili maggiori. Nel 2025 gli assicuratori contro i danni hanno generato utili complessivi per 12,9 miliardi di CHF, mentre i riassicuratori hanno registrato 9,8 miliardi di CHF. Insieme, questi due segmenti hanno rappresentato la stragrande maggioranza dell’impennata degli utili del settore, a conferma del peso delle attività assicurative nei rami danni e responsabilità civile e del trasferimento globale dei rischi nel modello assicurativo svizzero.

Gli assicuratori sulla vita hanno registrato un andamento più regolare. I loro utili complessivi sono aumentati del 10,2%, raggiungendo 1,7 miliardi di CHF: un incremento significativo, ma modesto rispetto ai guadagni spettacolari registrati altrove. La divergenza riflette strutture aziendali ed esposizioni diverse. I risultati dei rami danni e della riassicurazione possono reagire rapidamente alle condizioni di sottoscrizione, all’esperienza dei sinistri e ai movimenti dei mercati finanziari; le attività vita si sviluppano spesso su orizzonti più lunghi e comportano impegni importanti a lungo termine.

Il settore svizzero della riassicurazione resta inoltre fortemente orientato ai mercati internazionali. I dati sui premi mostrano quanto l’attività sia diventata globale e quanto sia sensibile ai tassi di cambio. I premi lordi dei riassicuratori sono diminuiti del 6,1%; secondo la FINMA, gran parte del calo è riconducibile all’apprezzamento del franco svizzero rispetto al dollaro statunitense, all’euro e alla sterlina britannica.

Questo effetto valutario rende più complesso il quadro degli utili. Un franco più forte può ridurre il valore dei premi esteri una volta convertiti in franchi, anche se l’attività globale di un’impresa rimane consistente. Il settore prospera, ma i suoi risultati sono influenzati da fattori che vanno ben oltre i confini svizzeri.

149 miliardi di CHF di premi raccontano una storia più cauta rispetto ai 24,4 miliardi di CHF di utili. Nel 2025 i premi lordi complessivi sono diminuiti dello 0,6%, nonostante gli ottimi risultati del settore. Il calo complessivo cela differenze nette tra i rami: i premi dell’assicurazione sulla vita sono aumentati del 3,7% e quelli dei rami danni del 2,8%, mentre i premi della riassicurazione sono diminuiti del 6,1%.

Questa distinzione è importante perché i premi rappresentano il flusso operativo fondamentale del settore: il denaro generato dalle polizze prima di considerare i sinistri, le spese e i risultati degli investimenti. Il fatto che gli utili siano aumentati mentre i premi sono leggermente calati conferma quanto la performance degli investimenti abbia influito sul risultato dell’anno. Invita inoltre a non interpretare la cifra degli utili come una semplice misura dell’espansione della domanda assicurativa.

Per le economie domestiche e le imprese svizzere, i dati sui premi indicano che l’interesse per le coperture tradizionali rimane, soprattutto nei rami vita e danni. Il calo della riassicurazione evidenzia però la pressione dovuta alla conversione valutaria e all’esposizione del settore ai mercati internazionali. L’apprezzamento del franco svizzero rispetto al dollaro, all’euro e alla sterlina ha ridotto i volumi dei premi dichiarati in franchi.

Il settore deve ora trovare un equilibrio: mantenere una disciplina rigorosa nella sottoscrizione dei rischi, tutelare i clienti e preservare la solidità patrimoniale, destreggiandosi tra oscillazioni valutarie e condizioni di mercato incerte. I risultati solidi offrono margine di manovra, ma fanno anche crescere le aspettative.

Il giudizio «generalmente solida» della FINMA permette agli assicuratori svizzeri di guardare avanti, ma non di abbassare la guardia. L’autorità di vigilanza afferma che nel 2025 gli assicuratori hanno aumentato in misura significativa il capitale, rafforzando il cuscinetto disponibile per assorbire le perdite future e tutelare gli assicurati. È il contrappeso più importante alla dipendenza del settore da un’annata eccezionale per gli investimenti.

Il capitale è importante perché l’assicurazione è, in fondo, una promessa fatta in anticipo: i sinistri possono verificarsi anni dopo l’incasso di un premio. Una posizione patrimoniale più solida migliora la capacità del settore di rispettare questi impegni quando i mercati cambiano direzione, aumentano i danni causati da catastrofi o peggiorano le condizioni economiche globali. Per la Svizzera, sede di importanti assicuratori e riassicuratori attivi a livello internazionale, questa resilienza sostiene anche il ruolo del Paese quale piazza finanziaria.

Le prospettive restano tuttavia condizionate. Non si può presumere che gli utili sugli investimenti pari a 24,8 miliardi di CHF si ripetano ogni anno, e il franco più forte può continuare a pesare sui premi dichiarati dai riassicuratori. Nel contempo, le catastrofi legate al clima e altri rischi su vasta scala continuano a spingere gli assicuratori a definire con precisione i prezzi delle coperture e a mantenere riserve adeguate.

Le cifre del 2025 segnano quindi sia un successo sia una prova. Gli assicuratori svizzeri affrontano la prossima fase con un impulso agli utili senza precedenti e più capitale. La FINMA e gli assicurati osserveranno se la direzione saprà trasformare questo guadagno straordinario in resilienza duratura, invece di lasciarlo diventare un picco temporaneo.