La flambée du franc suisse : sa force représente un défi économique

Le franc suisse montre ses muscles avec une vigueur sans précédent et s’échange à des niveaux proches de ses records historiques face à l’euro, déjouant les attentes sur les marchés mondiaux. Dans une démonstration spectaculaire de sa force, la monnaie s’échange actuellement à 1,27 dollar américain, à un cent seulement du record absolu établi durant les journées chaotiques d’août 2011. Il ne s’agit pas d’une simple fluctuation, mais d’une affirmation de puissance en période d’incertitude.

Les investisseurs fuient la volatilité ailleurs et se tournent vers la valeur refuge suisse, dans un mouvement qui rappelle la panique de la crise financière de 2011, lorsque les États-Unis faisaient face à la récession et que l’Europe croulait sous les dettes. À l’époque, la flambée avait contraint la Banque nationale suisse (BNS) à instaurer un cours plancher. Aujourd’hui, la pression s’intensifie à nouveau. Si les facteurs à l’origine de l’instabilité actuelle sont différents, le résultat est le même : une demande ininterrompue de francs qui menace de déséquilibrer l’économie intérieure. Alors que les investisseurs du monde entier cherchent un abri, la Suisse doit faire face à la double tranchant que représente son statut de bunker financier mondial.

Si les chiffres de premier plan sont alarmants, un examen plus approfondi révèle une nuance essentielle : le cours nominal est trompeur. Aymo Brunetti, professeur d’économie à l’Université de Berne, estime qu’il faut regarder au-delà du choc que suscitent ces chiffres. « Il ne faut pas se focaliser sur le cours nominal, mais sur le taux de change réel corrigé de l’inflation », affirme-t-il. Une fois les effets de l’inflation pris en compte, la force « réelle » du franc est restée largement stable depuis 2015, avec une hausse récente modeste seulement.

Cette stabilité s’explique par la meilleure maîtrise de l’inflation en Suisse. Alors que les États-Unis et la zone euro ont dû composer avec une forte hausse des prix, la Suisse a mieux contenu les coûts. Cet écart d’inflation joue le rôle d’un amortisseur naturel. La parité de pouvoir d’achat, selon laquelle un panier de biens coûte à peu près la même chose dans deux pays, est ainsi actuellement respectée entre la Suisse et les États-Unis. La hausse des prix en Amérique neutralise de fait la faiblesse du dollar, ce qui laisse penser que le franc n’est pas aussi surévalué face au billet vert que ne le suggèrent les graphiques bruts. Toutefois, ce bouclier monétaire ne s’étend pas à toutes les frontières.

La situation passe de maîtrisable à critique lorsqu’on se tourne vers la zone euro. Ici, l’amortisseur ne joue plus. Jean-Philippe Kohl, de Swissmem, livre un constat sans appel : « Face à l’euro, le franc est surévalué de 4 à 5 %. » Dans le monde du commerce international, où les marges sont infimes, ce pourcentage n’est pas qu’une statistique : il peut anéantir les bénéfices. Cette surévaluation est « trop élevée pour que de nombreuses entreprises puissent l’absorber tout en restant compétitives », plaçant les exportateurs suisses dans une situation très difficile.

Les entreprises suisses sont désormais prises dans un dilemme dangereux. Pour compenser le désavantage lié au taux de change, elles doivent soit réduire leurs marges au strict minimum, soit augmenter leurs prix pour les acheteurs étrangers. Cette deuxième option risque de pousser des clients fidèles vers des concurrents européens meilleur marché. Contrairement à la relation équilibrée avec le dollar, l’écart avec l’euro constitue une taxe directe et pénalisante sur l’innovation suisse. Pour les industries des machines, électrique et métallurgique, cet écart de 5 % représente un obstacle important que les seuls gains d’efficacité ne permettent pas de surmonter facilement.

Les difficultés économiques ne touchent pas tous les secteurs de la même manière : elles frappent d’abord les plus exposés et les plus vulnérables. Le tourisme suisse fait immédiatement face à une rude épreuve. Avec la flambée du franc, la Suisse, déjà considérée comme une destination haut de gamme, devient hors de prix pour les visiteurs qui disposent d’euros ou de dollars. Chaque centime gagné par le franc peut se traduire par une réservation perdue au profit de l’Autriche ou de la France. Le secteur de l’hébergement est confronté à une réalité : son pouvoir de fixation des prix est érodé, non pas par la qualité des prestations, mais par les marchés des changes.

Pour le secteur industriel, en revanche, il ne s’agit pas d’une nouvelle crise, mais d’un problème chronique. « Au cours des 15 dernières années, le franc n’a pratiquement jamais été évalué à sa juste valeur », relève Kohl, soulignant l’épuisement du secteur. C’est un fardeau constant, un vent contraire incessant qui oblige les fabricants suisses à courir un marathon au rythme d’un sprint, simplement pour maintenir leur position. Alors que la monnaie frôle des niveaux records, la résilience de l’industrie suisse est mise à rude épreuve. La question demeure : combien de temps ces secteurs pourront-ils encore absorber le coût de la stabilité financière du pays ?