UBS-Chef warnt: «Überregulierung auf breiter Front» bedroht Europas Wirtschaft

Europa schlittert schlafwandelnd in einen dauerhaften wirtschaftlichen Bedeutungsverlust. UBS-CEO Sergio Ermotti hat die Entwicklung des Kontinents scharf kritisiert und gewarnt, nur eine «sehr tiefgreifende und schmerzhafte Krise» werde die Politiker aus ihrer regulatorischen Erstarrung aufrütteln. Während die USA und Asien mit aggressiven Wachstumsstrategien voranstürmen, steckt Europa weiterhin in der Stagnation fest. Ermottis Diagnose ist düster: Die Lage ist schlecht, offenbar aber noch nicht schlecht genug, um die radikale Operation auszulösen, die nötig wäre, um den Patienten zu retten. Er verweist auf eine «klare Divergenz» bei der Produktivität, die den gesamten Kontinent zu einer zweitrangigen globalen Macht zu machen droht. Dabei geht es nicht nur um ein Problem des Bankensektors, sondern um ein systemisches Versagen der Führung, die es versäumt, von einer Wählerschaft Verzicht zu verlangen, die sich an Schulden und fiskalische Impulse gewöhnt hat.

Überregulierung ist längst nicht mehr bloss ein Hindernis, sie ist ein Würgegriff. Ermotti sagt, das «Ausmass der Bürokratie» in allen Branchen habe einen kritischen Punkt erreicht und ersticke Innovation im Kern. In einer Zeit, in der Geschwindigkeit über die Marktdominanz entscheidet, sind europäische Unternehmen durch ein Regelwerk gefesselt, das Vorsicht über Wettbewerbsfähigkeit stellt. Die Zahlen erzählen eine ernüchternde Geschichte von «Nullwachstum», während konkurrierende Wirtschaftsmächte an Tempo zulegen. Ermottis Intervention erinnert an die Äusserungen von Jamie Dimon von JPMorgan Chase, der zuvor festgestellt hatte, dass Europa das Rennen gegen die USA und China verliert. Der Schweizer Manager argumentiert, dass der Kontinent weiter in die Abwärtsspirale geraten wird, solange Regierungen versuchen, den strukturellen Zerfall mit höheren Steuern und einer zunehmenden Verschuldung zu kaschieren. Der Mangel an Innovation ist keine Theorie, sondern eine dokumentierte Tatsache, die den Lebensstandard bedroht, den die Europäer als selbstverständlich betrachten.

Eine Kapitalanforderung von sage und schreibe 20 Milliarden Dollar steht nun im Zentrum eines hochriskanten Kräftemessens zwischen der UBS und der Schweizer Regierung. Nach dem Zusammenbruch der Credit Suisse im Jahr 2023 drängt Bern auf Reformen, die Ermotti als «unverhältnismässig» und «nicht zielgerichtet» bezeichnet. Die vorgeschlagene zusätzliche Kapitalanforderung, umgerechnet rund 15,5 Milliarden Schweizer Franken, würde die UBS dazu zwingen, fast 50 Prozent höhere Anforderungen zu erfüllen als ihre internationalen Konkurrenten. Ermotti wehrt sich und argumentiert, diese Massnahmen gingen nicht auf die tatsächlichen Ursachen des Untergangs der Credit Suisse ein. Die Regierung machte kürzlich kleinere Zugeständnisse, doch der Kern des Pakets geht ans Parlament. Der UBS-Chef bleibt «zuversichtlich», dass die Parlamentarierinnen und Parlamentarier die Gefahr erkennen, die entstünde, wenn sie den letzten globalen Bankengiganten der Schweiz behinderten. Die Spannung ist spürbar: Kann die Schweiz ein globales Finanzzentrum bleiben, wenn sie Belastungen auferlegt, denen ihre Konkurrenten nicht ausgesetzt sind?

Ist das Undenkbare, ein UBS-Hauptsitz ausserhalb der Schweiz, tatsächlich eine Option? Obwohl Ermotti öffentlich betont, die Bank «denke nicht einmal über eine andere Option nach», erinnerte er die Beobachter nachdrücklich daran, dass der Verwaltungsrat die «treuhänderische Pflicht» habe, jeden möglichen Weg zu prüfen. Diese subtile, aber deutliche Warnung folgt auf Berichte, wonach die UBS einen Umzug in die USA als Ausweichlösung für den Fall drakonischer Schweizer Kapitalvorschriften erörtert hat. Aktivistische Investoren haben bereits angedeutet, dass die Bank möglicherweise «keine andere realistische Option» hat, falls die Reformen nicht abgeschwächt werden. Vorerst liegt der Fokus darauf, sicherzustellen, dass die UBS innerhalb der Schweizer Grenzen erfolgreich sein kann. Die Botschaft an die Aufsichtsbehörden ist jedoch klar: Die Loyalität hat ihre Grenzen. Während Ermotti andeutet, sein Mandat über 2028 hinaus zu verlängern, hängt die Zukunft des Schweizer Bankwesens davon ab, ob der Staat ein Partner des Wachstums oder ein Hüter des Niedergangs sein will. Die anstehenden Parlamentsdebatten werden entscheiden, ob die rot-weisse Flagge weiterhin die dauerhafte Heimat des weltweit führenden Vermögensverwalters bleibt.