Schweizerische Nationalbank senkt Leitzins historisch auf null

Null. Das ist die neue Realität für die Schweizer Wirtschaft. In einem entscheidenden und historischen Schritt senkte die Schweizerische Nationalbank (SNB) am 19. Juni 2025 den Leitzins von 0,25 % auf glatte 0 %. Damit beseitigte sie den verbleibenden Zinspuffer. Es handelt sich nicht um eine Übung, sondern um die sechste Zinssenkung in Folge in einer unerbittlichen Kampagne, die geldpolitische Landschaft der Schweiz neu zu gestalten.

Die Ära der Zinserhöhungen ist offiziell vorbei. Noch vor wenigen Jahren stiegen die Zinsen auf 1,75 %, um die Inflation zu bekämpfen. Nun ist das Pendel heftig in die entgegengesetzte Richtung ausgeschlagen. Der Inflationsdruck ist nicht einfach verschwunden, sondern eingebrochen und in den negativen Bereich gerutscht. Die Botschaft der SNB ist glasklar: Sie wird eine Deflation nicht hinnehmen.

Diese aggressive Senkung um 25 Basispunkte ist ein starkes Signal an die globalen Märkte. Die Zentralbank ist bereit, alles zu tun, um die Preise zu stabilisieren, selbst wenn dies bedeutet, auf den Nullzins zurückzukehren, der die Zeit nach der Krise geprägt hat.

Warum diese drastische Massnahme? Ein Blick auf den stark steigenden Schweizer Franken genügt. Unsere Währung ist zum Opfer ihres eigenen Erfolgs geworden und hat gegenüber dem Dollar stark zugelegt, während Anlegerinnen und Anleger vor dem globalen Chaos fliehen. Seit Präsident Donald Trump im April seine aggressive Zolloffensive gestartet hat, dient der Franken als finanzieller Bunker der Welt.

Für die SNB ist dieser Status als «sicherer Hafen» jedoch ein Fluch. Ein übermässig starker Franken würgt die Schweizer Exporteure ab und macht unsere Waren im Ausland unerschwinglich teuer. Philipp Burckhardt, Stratege bei Lombard Odier, brachte es auf den Punkt: «Der Franken ist im aktuellen Umfeld zu attraktiv.» Die Nationalbank führt einen Abwehrkampf gegen Marktkräfte, die die Schweiz als einziges stabiles Schiff in einem globalen Sturm betrachten.

Die SNB hat ausdrücklich erklärt, dass sie bereit ist, an den Devisenmärkten zu intervenieren. Sie zieht eine klare Grenze. Wenn die Zinssenkung auf 0 % die Überbewertung der Währung nicht abkühlt, sind weitere Interventionen nicht nur möglich, sondern wahrscheinlich.

Für die durchschnittliche Schweizer Bevölkerung schafft dieser Schritt eine deutliche Kluft zwischen Kreditnehmenden und Sparenden. Wer Geld auf einem Sparkonto hat, muss sich darauf einstellen: Die Zeiten, in denen man Zinsen verdiente, sind vorbei. Bei einem Leitzins von null werfen die eigenen Ersparnisse keinen Ertrag ab. Die Bank sagt einem im Grunde, man solle das Geld ausgeben oder investieren, denn Bargeld zu sparen ist nun eine Strategie ohne Ertrag.

Für Wohneigentümerinnen und Wohneigentümer mit SARON-Hypotheken sind die Auswirkungen hingegen sofort spürbar. Ihre Zinszahlungen werden fast unmittelbar sinken und damit das Haushaltsbudget entlasten. So fliesst direkt zusätzliches Geld in die Taschen der Immobilienbesitzenden.

Doch für Personen mit Festhypotheken gilt eine Warnung: Vorerst gehen sie leer aus. Langfristige Festhypotheken verändern sich erst, wenn sie auslaufen und erneuert werden. Die Entlastung ist beträchtlich, aber in der Bevölkerung ungleich verteilt.

Mieterinnen und Mieter, die auf eine sofortige Mietzinssenkung hoffen, sollten ihre Erwartungen dämpfen. Zwar legt die Logik nahe, dass tiefere Zinsen auch tiefere Mieten bedeuten sollten, doch das Schweizer System ist berüchtigt für seine Trägheit. Die Mietzinse orientieren sich am Referenzzinssatz, einem langsam reagierenden Durchschnitt aller Hypotheken, einschliesslich der hartnäckigen langfristigen Festhypotheken, deren Zinsen noch nicht gesunken sind.

Der Referenzzinssatz wurde im März bereits auf 1,5 % gesenkt. Doch es wird dauern, bis sich die Auswirkungen dieser neuen Senkung auf 0 % durch den komplexen Wohnungsmarkt hindurch bemerkbar machen. Eine weitere Senkung des Referenzzinssatzes im Jahr 2025 ist möglich, aber nicht garantiert.

Vermieterinnen und Vermieter sind nicht verpflichtet, die Mieten zu senken, sobald die SNB eine Ankündigung macht. Mieterinnen und Mieter müssen wachsam bleiben und bereit sein, eine Senkung zu verlangen, wenn der Referenzzinssatz schliesslich sinkt. Vorerst bleibt die Entlastung jedoch am Horizont und landet nicht im Briefkasten.

Während sich Konsumentinnen und Konsumenten über günstigere Hypotheken und preiswerte Einkaufstouren über die Grenze freuen können, verdüstert sich das Gesamtbild der Wirtschaft. Die SNB hat eine düstere Prognose veröffentlicht: Die Arbeitslosigkeit dürfte steigen. Die globalen Handelsspannungen, die diese Zinssenkung ausgelöst haben, belasten die Schweizer Industrie.

«Die Wirtschaftsaussichten für die Schweiz bleiben unsicher», warnte die SNB in ihrer Medienmitteilung. Exportorientierte Unternehmen kämpfen mit einem starken Franken und internationalen Zöllen, und auf dem Arbeitsmarkt zeigen sich erste Risse. Wir treten in eine Phase der Anfälligkeit ein.

Die Schweiz bleibt widerstandsfähig, ist aber nicht immun. Die Rückkehr zu Nullzinsen ist ein verzweifelter Schutzschild gegen eine volatile Weltwirtschaft. Der Franken wird stark bleiben, Einkäufe im Ausland werden günstig sein, doch die Stabilität der Schweizer Arbeitsplätze ist das neue Schlachtfeld. Machen Sie sich auf turbulente Zeiten gefasst.