La Banca nazionale svizzera compie una svolta storica azzerando i tassi d’interesse

Zero. Questa è la nuova realtà per l’economia svizzera. Con una decisione storica e di ampia portata, il 19 giugno 2025 la Banca nazionale svizzera (BNS) ha azzerato il margine residuo sui tassi, riducendo il tasso guida dallo 0,25% allo 0%. Non è un’esercitazione: si tratta del sesto taglio consecutivo nell’ambito di una campagna incessante volta a ridisegnare il panorama monetario svizzero.

L’era dei rialzi è ufficialmente finita. Solo pochi anni fa abbiamo visto i tassi salire all’1,75% per contrastare l’inflazione. Ora il pendolo ha oscillato violentemente nella direzione opposta. Le pressioni inflazionistiche non sono semplicemente svanite: sono crollate, portando l’inflazione in territorio negativo. Il messaggio della BNS è chiarissimo: non tollererà la deflazione.

Questo aggressivo taglio di 25 punti base lancia un segnale forte ai mercati globali. La banca centrale è pronta a fare tutto il necessario per stabilizzare i prezzi, anche se questo significa tornare al limite dello zero che ha caratterizzato il periodo successivo alla crisi.

Perché una misura così drastica? Basta guardare al franco svizzero, in forte rialzo. La nostra valuta è vittima del proprio successo: si è apprezzata nei confronti del dollaro mentre gli investitori fuggono dal caos globale. Da quando il presidente Donald Trump ha avviato la sua aggressiva offensiva tariffaria in aprile, il franco è diventato il bunker finanziario del mondo.

Per la BNS, però, questo status di «bene rifugio» è una maledizione. Un franco eccessivamente forte soffoca gli esportatori svizzeri e rende i nostri prodotti proibitivamente costosi all’estero. Philipp Burckhardt, stratega presso Lombard Odier, l’ha detto senza mezzi termini: «Nell’attuale contesto il franco è troppo attrattivo». La banca conduce una guerra difensiva contro le forze di mercato, che considerano la Svizzera l’unica nave stabile durante una tempesta globale.

La BNS ha dichiarato esplicitamente di essere pronta a intervenire sui mercati dei cambi. Ha tracciato una linea rossa. Se il taglio allo 0% non raffredderà la febbre della valuta, un ulteriore intervento non è soltanto possibile, è probabile.

Per la persona residente in Svizzera, questa decisione crea una netta divisione tra chi ha debiti e chi risparmia. Se avete denaro depositato su un conto di risparmio, preparatevi: i giorni in cui si guadagnavano interessi sono finiti. Con il tasso guida a zero, i vostri averi non produrranno alcun rendimento. In sostanza, la banca vi sta dicendo di spendere o investire, perché tenere i soldi fermi è ormai una strategia stagnante.

Per i proprietari di casa con un’ipoteca SARON, invece, la notizia si farà sentire subito. Gli interessi da pagare scenderanno quasi immediatamente, liberando risorse nei bilanci familiari. È un’iniezione diretta di liquidità nelle tasche dei proprietari immobiliari.

Un avvertimento, però, per chi ha un’ipoteca a tasso fisso: per ora resta al freddo. Le ipoteche fisse a lungo termine non cambieranno fino alla scadenza e al rinnovo. Il sollievo è significativo, ma non si distribuirà in modo uniforme tra la popolazione.

Gli inquilini che si aspettano una riduzione immediata dell’affitto farebbero bene a ridimensionare le proprie aspettative. La logica suggerisce che a tassi d’interesse più bassi dovrebbero corrispondere affitti più bassi, ma il sistema svizzero è notoriamente lento. Gli affitti sono legati al tasso d’interesse di riferimento, una media che si aggiorna lentamente e comprende tutte le ipoteche, incluse quelle a tasso fisso a lungo termine che non sono ancora scese.

Il tasso di riferimento era già stato ridotto all’1,5% in marzo, ma ci vorrà del tempo prima che il nuovo taglio allo 0% si ripercuota nei complessi meccanismi del mercato immobiliare. Un’ulteriore riduzione del tasso di riferimento nel 2025 è possibile, ma non garantita.

I locatori non sono tenuti ad abbassare gli affitti nel momento stesso in cui parla la BNS. Gli inquilini dovranno restare vigili e pronti a chiedere riduzioni quando il tasso di riferimento scenderà, ma per ora il sollievo resta all’orizzonte e non è ancora arrivato nella buca delle lettere.

Mentre i consumatori possono festeggiare le ipoteche meno care e gli acquisti a prezzi convenienti oltreconfine, il quadro economico generale si fa più cupo. La BNS ha formulato una previsione preoccupante: è probabile che la disoccupazione aumenti. Le tensioni commerciali globali che hanno portato a questo taglio dei tassi stanno danneggiando le industrie svizzere.

«Le prospettive economiche per la Svizzera restano incerte», ha avvertito la BNS nel suo comunicato stampa. Le aziende orientate all’esportazione devono fare i conti con un franco forte e con i dazi internazionali, e il mercato del lavoro mostra i primi cedimenti. Stiamo entrando in un periodo di fragilità.

La Svizzera resta resiliente, ma non è immune. Il ritorno ai tassi d’interesse zero è uno scudo innalzato con urgenza contro un’economia globale volatile. Il franco resterà forte, fare acquisti all’estero sarà conveniente, ma la stabilità dei posti di lavoro in Svizzera è il nuovo terreno di scontro. Prepariamoci.