Schweizer Börse erreicht nach den deutschen Wahlen historischen Höchststand

Am Montag wurde an der Börse Geschichte geschrieben: Der Swiss Market Index (SMI) durchbrach bisherige Höchststände und stieg erstmals über die psychologisch wichtige Marke von 13'000 Punkten. Das ist nicht bloss eine statistische Auffälligkeit, sondern ein eindrücklicher Beleg für die Widerstandsfähigkeit der Märkte. Nach einem angespannten Handelsstart, bei dem der Index kurzzeitig ins Minus rutschte, schnellte das Handelsvolumen in die Höhe und trieb den Leitindex in bisher unbekannte Gefilde.

Die Dynamik zeugt von einem entschiedenen Ende der jüngsten Zurückhaltung: Die Anlegerinnen und Anleger preisen eine neue Ära der Stabilität in Europa ein. Der Morgen begann zwar mit Unsicherheit, doch die Kehrtwende kam schnell und war für jene, die gegen die Schweizer Wirtschaft wetteten, heftig. Gegen Mittag leuchteten die Anzeigetafeln grün, womit ein Meilenstein erreicht war, den die Händlerinnen und Händler seit Monaten im Blick hatten. Der Anstieg unterstreicht den Status des SMI als sicherer Hafen. Gleichzeitig bewegt sich der Index nun auf einem Bewertungsniveau, das er noch nie zuvor über längere Zeit gehalten hat. Die Frage, die sich alle an den Börsen stellen, lautet nicht mehr, ob der Gipfel erreicht werden kann, sondern ob sich die dünne Luft bei 13'000 Punkten für einen längeren Aufenthalt eignet.

Der Auslöser für diese beispiellose Rally liegt direkt jenseits unserer Nordgrenze. Der Sieg der gemässigten Konservativen (CDU/CSU) bei den deutschen Bundestagswahlen am Sonntag, mit einem Stimmenanteil von 28,5 Prozent, hat den Schweizer Märkten eine kräftige Dosis Optimismus verliehen. Anlegerinnen und Anleger verabscheuen Unsicherheit, und die Rückkehr der Konservativen wird als stabilisierende Kraft für Europas Wirtschaftsmotor interpretiert.

Die politische Lage ist jedoch alles andere als einfach. In einer bemerkenswerten Entwicklung rückte die rechtsextreme Alternative für Deutschland (AfD) mit einem Rekordergebnis von 20,5 Prozent auf den zweiten Platz vor. Während die Märkte derzeit den Sieg der CDU/CSU feiern, setzen sie sich zugleich mit der Realität einer zersplitterten deutschen Wählerschaft auseinander. Die unmittelbare Marktreaktion, ein Rückgang, gefolgt von einer kräftigen Rally, deutet darauf hin, dass für den Moment die Aussicht auf eine traditionelle konservative Wirtschaftspolitik die Sorgen über den Aufstieg der Populisten überwiegt. Schweizer Anlegerinnen und Anleger setzen darauf, dass die politische Mitte standhält, und investieren Kapital in Blue-Chip-Aktien, die von einer stabilisierten Eurozone profitieren dürften.

Während die Kurstafeln grün leuchten, mahnen erfahrene Finanzexpertinnen und -experten zur Vorsicht und warnen vor irrationaler Euphorie. Arthur Jurus, Investment Director bei Oddo BHF Switzerland, stellt fest, dass die «erste Reaktion überwiegend positiv» sei, der weitere Weg jedoch voller struktureller Herausforderungen stecke. Im Zentrum steht weiterhin die deutsche Schuldenbremse, die in der Verfassung verankert ist.

Die Wahlergebnisse führen zu einer Pattsituation: Den traditionellen Parteien fehlt die Zweidrittelmehrheit, die nötig wäre, um die verfassungsrechtlichen Schuldenbegrenzungen zu ändern. «Der Weg zu einer flexibleren Fiskalpolitik ist voller Stolpersteine», warnte Jurus in einer Stellungnahme. Dass sich zusätzliche staatliche Ausgaben nicht ohne Weiteres ermöglichen lassen, könnte Deutschlands Fähigkeit bremsen, die Wirtschaft anzukurbeln, was unweigerlich Schweizer Exporteure belasten würde. Die derzeitige Euphorie an den Märkten blendet den legislativen Stillstand aus, der die neue deutsche Regierung wahrscheinlich erwartet. Erfahrene Anlegerinnen und Anleger sichern sich bereits gegen die Erkenntnis ab, dass ein politischer Sieg nicht automatisch wirtschaftlichen Handlungsspielraum bedeutet.

Das politische Drama ist bloss der Auftakt zu einer entscheidenden Woche für die Schweizer Wirtschaft. Der Unternehmenskalender ist prall gefüllt: In den kommenden Tagen werden die Ergebnisse von fast 30 grossen Unternehmen erwartet. Dabei handelt es sich nicht um einen kleinen Datenstrom, sondern um eine Flut, die zeigen wird, ob die neue Bewertung des SMI bei 13'000 Punkten durch die Fundamentaldaten gerechtfertigt ist.

Schwergewichte wie Alcon, Adecco, Swiss Re und Holcim stehen kurz davor, ihre Bücher zu öffnen. Die Anlegerinnen und Anleger verlangen mehr als Stabilität: Sie wollen Wachstum, solide Margen und zuversichtliche Prognosen. Sollten diese Branchenriesen enttäuschen, könnten die am Montag erzielten historischen Gewinne ebenso schnell wieder verschwinden, wie sie zustande kamen. Der Markt hat Perfektion eingepreist, nun müssen die Schweizer Unternehmenslenker liefern. In dieser Woche mit viel auf dem Spiel ist Volatilität die einzige Gewissheit. Die Marke von 13'000 Punkten ist durchbrochen, doch um sie zu verteidigen, braucht es herausragende Leistungen der Unternehmen, die den Index bilden.