La Banca nazionale svizzera riduce il tasso d’interesse allo zero

Zero per cento. Questa è la nuova, netta realtà per l’economia svizzera da questa mattina. Con una decisione risoluta che sottolinea la gravità dell’attuale situazione economica, la Banca nazionale svizzera (BNS) ha ridotto ulteriormente il tasso guida di 25 punti base, portandolo allo 0%. Non si tratta di un semplice adeguamento: è la dichiarazione ufficiale della fine dell’era dei rendimenti.

La decisione, annunciata il 19 giugno 2025, corrisponde pienamente alle fosche previsioni dei principali economisti, ma non si può sottovalutare l’impatto psicologico del raggiungimento dello zero. La banca centrale reagisce con urgenza a una triplice pressione economica: il calo dell’inflazione, un franco svizzero pericolosamente forte e l’incertezza economica incombente proveniente dagli Stati Uniti. Il messaggio della BNS è chiarissimo: la stretta monetaria appartiene al passato, mentre oggi prevale una politica di allentamento incisiva.

Le pressioni inflazionistiche non si sono semplicemente attenuate: si sono congelate. Alla base di questa forte riduzione vi è un brusco calo dei prezzi al consumo, scesi di recente in territorio negativo. Mentre altri Paesi lottano con un’inflazione persistente, la Svizzera deve affrontare il problema opposto: la deflazione. Il comunicato stampa diffuso giovedì dalla BNS non ha lasciato spazio a dubbi, citando una significativa diminuzione delle pressioni inflazionistiche rispetto al trimestre precedente.

Questa inflazione negativa rappresenta una minaccia seria per l’economia svizzera e potrebbe frenare la crescita e gli investimenti. Riducendo il tasso allo zero, la BNS cerca di immettere liquidità e stimolare la spesa prima che si inneschi una spirale deflazionistica. Il mandato della banca centrale è garantire la stabilità dei prezzi e, al momento, ciò significa impedire che continuino a scendere. Il tasso allo 0% è una misura estrema per evitare che il peso del calo dei prezzi paralizzi l’economia.

Non si tratta di una reazione dettata dal panico, ma di uno smantellamento calcolato e costante dei tassi d’interesse. La decisione odierna segna la sesta riduzione consecutiva, una sequenza impressionante iniziata all’inizio del 2024. Il percorso è stato rapido e inesorabile. A marzo, giugno e settembre 2024, la BNS ha ridotto ogni volta i tassi di 25 punti base. A dicembre ha accelerato la discesa con un taglio massiccio di 50 punti base, seguito da un’ulteriore riduzione di 25 punti base a marzo 2025.

Si consideri il periodo tra giugno 2022 e la fine del 2023, quando la banca aveva aumentato vigorosamente i tassi dallo -0,75% al picco dell’1,75% per contrastare l’impennata dell’inflazione. Quel picco sembra ormai un ricordo lontano. La rapida inversione di rotta, con una riduzione di 175 punti base in poco più di un anno, dimostra l’agilità della BNS e la sua disponibilità a cambiare completamente direzione quando i dati lo richiedono. La tendenza si è invertita del tutto, cancellando in pochi mesi anni di stretta monetaria.

Il tasso d’interesse a zero è solo uno degli strumenti a disposizione della BNS. Su questa decisione incombe la forza persistente del franco svizzero, che continua a penalizzare gli esportatori svizzeri rendendo i loro prodotti più costosi all’estero. Nel suo comunicato, la BNS ha menzionato esplicitamente la disponibilità a mantenere un ruolo attivo sul mercato dei cambi. È un avvertimento agli speculatori valutari: la banca centrale non esiterà a intervenire per impedire che il franco soffochi l’economia delle esportazioni.

Guardando al futuro, il quadro è caratterizzato da molte incertezze. L’obiettivo è mantenere l’inflazione nella fascia di stabilità dei prezzi a medio termine, ma il contesto economico globale, in particolare la volatilità negli Stati Uniti, resta un’incognita. Per ora, la BNS ha fissato il limite allo 0%. La domanda da un miliardo di franchi è se sarà costretta a scendere ulteriormente in territorio negativo. Una cosa è certa: la BNS resta vigile ed è pronta a intervenire di nuovo se necessario.