A giugno l’inflazione in Svizzera torna a sorpresa

I prezzi al consumo in Svizzera hanno resistito alla spinta deflazionistica, tornando in territorio positivo con un aumento dello 0,1% su base annua in giugno. Dopo una breve e ingannevole flessione in territorio negativo a maggio, giovedì l’Ufficio federale di statistica (UST) ha confermato che l’inflazione è tornata, raggiungendo il limite superiore delle previsioni economiche. Gli economisti avevano previsto una fascia contenuta, compresa tra -0,1% e +0,1%, ma il dato effettivo ha toccato il limite massimo di queste stime.

Non si tratta soltanto di un dato statistico isolato: rispetto al mese precedente si è registrato un aumento dello 0,2%. Il rimbalzo inatteso indica che l’economia svizzera deve ancora fare i conti con pressioni sui prezzi di fondo che non scompaiono del tutto. Mentre il resto d’Europa affronta le proprie difficoltà economiche, il ritorno dell’inflazione in territorio positivo in Svizzera, per quanto lieve, dimostra la volatilità dell’attuale mercato. La tesi secondo cui l’inflazione fosse ormai scomparsa si è rivelata prematura: assistiamo invece a una persistente pulsazione economica che richiede attenzione immediata.

Nell’economia svizzera è in corso un acceso braccio di ferro: mentre i prezzi interni salgono, il forte franco svizzero fa scendere il costo delle importazioni. I prezzi dei prodotti nazionali sono aumentati dello 0,7% rispetto a giugno dello scorso anno, ma l’effetto è stato contrastato con decisione dal calo dell’1,9% dei prezzi dei prodotti importati. Questa marcata divergenza mette in evidenza il ruolo cruciale della valuta nazionale come baluardo contro l’instabilità economica globale.

Il rafforzamento del franco, in particolare rispetto al dollaro statunitense, unito alla flessione dei prezzi del petrolio, ha reso sensibilmente meno care le merci estere. Questa deflazione importata è l’unico fattore che impedisce all’inflazione complessiva di impennarsi. I consumatori beneficiano di un notevole sollievo in alcuni settori: i costi del noleggio di automobili sono crollati del 19% e quelli del trasporto aereo dell’11,2%. Anche la benzina è rincarata meno, con un calo di quasi il 10%, offrendo una tregua alla pompa. Senza questo scudo esterno, i consumatori svizzeri si troverebbero ad affrontare una realtà finanziaria molto più difficile.

Nonostante il sollievo sui costi di trasporto, la crisi del costo della vita resta ben presente là dove fa più male: alloggio e alimentari. Gli affitti, la voce di spesa più importante per le economie domestiche svizzere, sono aumentati del 2,6% su base annua. Questa continua crescita dei costi dell’alloggio erode il reddito disponibile e lascia alle famiglie meno margine di manovra, nonostante il contesto generale di bassa inflazione.

La pressione arriva anche sulla tavola. I prezzi degli alimentari registrano aumenti preoccupanti, in controtendenza rispetto all’andamento generale. Frutta e verdura fresche sono diventate un lusso, con prezzi in aumento del 10,7%. Neppure i prodotti di base sono risparmiati: i prezzi di cipolle e porri sono saliti alle stelle, sfiorando il 12%, mentre quelli della frutta a nocciolo sono aumentati di oltre il 6%. Non sono semplici cifre su un foglio di calcolo: si traducono in una pressione concreta sulla spesa settimanale e costringono i consumatori a scegliere tra risparmiare e acquistare beni essenziali.

Se si esclude l’impennata dei costi dell’alloggio, la Svizzera si trova in realtà in una situazione di deflazione. Arthur Jurus, direttore degli investimenti presso Oddo BHF Switzerland, svela la realtà nascosta dietro ai dati complessivi: «Escludendo gli affitti, l’inflazione in Svizzera sarà negativa, pari a -0,5% su base annua». Emerge così un grave squilibrio strutturale: la deflazione interessa quasi tutti i settori dei beni e dei servizi, ma è mascherata dal continuo aumento degli affitti.

Questa «inflazione da affitti» è l’unico fattore che impedisce all’indice nazionale dei prezzi al consumo (IPC) di scendere in territorio negativo. Jurus avverte che i costi dell’alloggio sono diventati la «principale fonte d’inflazione», alimentando il timore che le pressioni inflazionistiche persistano finché la crisi abitativa non sarà affrontata alla radice. I dati delineano un’economia a due velocità: da un lato, i proprietari di immobili beneficiano dell’aumento degli affitti; dall’altro, il mercato più ampio dei beni è confrontato con prezzi stagnanti o in calo. È una situazione precaria che complica le prospettive economiche per il 2026.

La Banca nazionale svizzera (BNS) non resta a guardare. Con l’inflazione vicina al limite inferiore dell’obiettivo di stabilità dei prezzi, compreso tra lo 0% e il 2%, la banca centrale ha deciso di intervenire per rilanciare l’economia. A metà giugno la BNS ha ridotto di 25 punti base il tasso d’interesse di riferimento, portandolo esattamente allo 0%. Questa svolta decisa mira a spostare i capitali dai risparmi verso l’economia reale.

Con il taglio dei tassi allo zero, la BNS manda un segnale chiaro: tenere il denaro fermo non è più un’opzione. L’obiettivo è stimolare i consumi e gli investimenti, facendo sì che il ritorno «a sorpresa» dell’inflazione non si esaurisca e lasci nuovamente spazio a una pericolosa deflazione. Gli economisti prevedono che nel 2026 l’inflazione salga gradualmente a una fascia compresa tra lo 0,2% e lo 0,9%; la BNS mantiene quindi la rotta, cercando di navigare nello stretto passaggio tra stabilità dei prezzi e stagnazione economica. L’epoca dell’osservazione passiva è finita: la BNS sta intervenendo attivamente per plasmare il futuro finanziario del Paese.