Schweizer Wirtschaft vor moderatem Wachstum, Reallöhne übertreffen endlich die Inflation

Die Schweiz erlebt derzeit einen bemerkenswerten wirtschaftlichen Widerspruch. Während die durchschnittlichen Arbeitnehmenden endlich einen spürbaren Zuwachs auf ihrem Bankkonto verzeichnen, gerät der Motor der Gesamtwirtschaft unter dem Druck internationaler Instabilität ins Stottern. Das Bundesamt für Statistik (BFS) bestätigt eine erfreuliche Wende: Die Nominallöhne sind in den ersten neun Monaten des Jahres um 2 Prozent gestiegen und haben damit die vernachlässigbare Inflation von 0,2 Prozent deutlich übertroffen. Zum ersten Mal seit Jahren kann die Schweizer Arbeitnehmerschaft aufatmen.

Diese Entlastung im Inland steht jedoch in starkem Kontrast zu den verhaltenen makroökonomischen Aussichten. Die OECD dämpft den Optimismus und prognostiziert für 2026 und 2027 ein bescheidenes BIP-Wachstum von jeweils 1,2 Prozent. Der Grund dafür ist eine volatile Weltlage, die Investitionen bremst und die Schweizer Exporte belastet. Der private Konsum dürfte die Wirtschaft zwar vorantreiben, gestützt durch die höheren Löhne, doch das Land bleibt von einem zögerlichen globalen Markt abhängig. Wir erleben eine Schweiz mit zwei Geschwindigkeiten: einen widerstandsfähigen Haushaltssektor, der gegen den Strom der weltweiten Stagnation ankämpft.

Nach einer langen Phase der Stagnation gehen die Zahlen für die Schweizer Arbeitnehmenden endlich auf. Die provisorischen Daten des BFS zeigen einen entscheidenden Wendepunkt: Von Januar bis September stiegen die Nominallöhne um 2 Prozent, während die Inflation nahezu unverändert blieb. Das ist nicht bloss eine Statistik, sondern die Rückkehr der Kaufkraft. Nach drei aufeinanderfolgenden Jahren mit Rückgängen vor 2024 liegen die Reallöhne nun klar im positiven Bereich.

Diese Erholung baut auf der Entwicklung von 2024 auf, als die Reallöhne um 0,7 Prozent stiegen und der Medianlohn 7'024 Franken erreichte. Die Folgen zeigen sich unmittelbar. Bei einer Inflation von 0,2 Prozent im dritten Quartal ist der «reale» Wert jedes verdienten Frankens höher als seit Monaten. Dieser Anstieg des verfügbaren Einkommens ist das dringend benötigte Rettungsseil für die Binnenwirtschaft und bildet den wichtigsten Puffer gegen externe wirtschaftliche Schocks. Die Schweizer Haushalte halten sich nicht mehr bloss über Wasser, sie beginnen wieder voranzukommen.

Während sich die Arbeitnehmenden freuen, bleiben Makroökonominnen und Makroökonomen vorsichtig. Die jüngste Prognose der OECD zeichnet das Bild einer Wirtschaft, die an eine gläserne Decke stösst. Für 2025 wird ein Wachstum von lediglich 1,1 Prozent erwartet, bevor es bis 2027 allmählich auf nur 1,2 Prozent steigt. Das ist nicht das Brüllen einer Tigerwirtschaft, sondern ein langsamer, bedächtiger Prozess. Als Bremsklotz für mögliche Investitionen nennt die Organisation ausdrücklich die «zunehmende Unsicherheit».

Diese Zurückhaltung ist im Unternehmenssektor deutlich spürbar. Obwohl Kapital verfügbar ist und die Schweizerische Nationalbank ihre Leitzinsen voraussichtlich bis 2027 bei null belässt, zögern Unternehmen, sich auf langfristige Projekte einzulassen. Die Ursache liegt im Ausland: Geopolitische Instabilität und eine unberechenbare globale Nachfrage zwingen Schweizer Unternehmen in eine defensive Haltung. Der Inlandmotor läuft, aber ohne den zusätzlichen Schub kräftiger Unternehmensinvestitionen bleibt das Gesamtwachstum der Schweiz auf diesem bescheidenen Niveau begrenzt.

Der Status der Schweiz als sicherer Hafen für Kapital ist ein zweischneidiges Schwert. Die OECD warnt, dass das anhaltende weltweite Chaos Anlegerinnen und Anleger zum Schweizer Franken treiben und seinen Wert auf ein schmerzhaft hohes Niveau steigen lassen könnte. Ein stärkerer Franken wäre für die Exporteure eine Katastrophe: Schweizer Waren würden im Ausland unerschwinglich teuer, gerade wenn die Nachfrage ohnehin nachlässt. Dieses Währungsrisiko hängt wie ein Damoklesschwert über der Industrie.

Am Horizont zeigt sich jedoch ein Lichtblick. Es wird erwartet, dass eine Vereinbarung zur Senkung der Zölle mit den Vereinigten Staaten auf 15 Prozent die Exporte ab 2026 stärkt. Die OECD betont jedoch, dass dies allein nicht ausreicht. Sie fordert eine rasche Ratifizierung der Abkommen mit der Europäischen Union, um den wichtigen Marktzugang zu sichern. Ohne strukturelle Reformen und harmonisierte Vorschriften zwischen den Kantonen, die den Wettbewerb im Inland fördern, droht die Schweiz zwischen einer starken Währung und schrumpfenden Auslandsmärkten aufgerieben zu werden.

Trotz der positiven Lohndaten ist der Kampf um finanzielle Sicherheit noch lange nicht vorbei. Die Gewerkschaften, darunter Travail.Suisse und der SGB, geben sich mit dem Status quo nicht zufrieden. Sie fordern vehement Lohnerhöhungen von 2 bis 2,5 Prozent für 2026. Ihre Begründung ist einfach und überzeugend: Eine tiefe allgemeine Inflation bezahlt weder die Miete noch deckt sie die explodierenden Krankenkassenprämien.

Diese Fixkosten verschlingen weiterhin einen grossen Teil der Haushaltsbudgets und schmälern die Gewinne aus den Nominallohnerhöhungen. Die statistische Inflationsrate von 0,2 Prozent scheint wenig mit der Lebensrealität von Familien zu tun zu haben, die mit steigenden obligatorischen Ausgaben konfrontiert sind. Mit Blick auf 2026 wird das Spannungsverhältnis zwischen statistischer Kaufkraft und den tatsächlichen Lebenshaltungskosten den Arbeitsmarkt prägen. Steigen Mieten und Prämien weiter, könnte sich selbst eine Lohnerhöhung von 2 Prozent für die durchschnittliche Schweizer Familie wie eine Lohnkürzung anfühlen.