Schweizer Unternehmen rechnen laut UBS-Studie bis 2026 mit anhaltend starkem Franken

In den Schweizer Führungsetagen herrscht Pessimismus, denn die anhaltende Stärke des Frankens setzt den Exporteuren weiter zu. Eine ernüchternde Erkenntnis aus der jüngsten UBS-Devisenumfrage: Schweizer Unternehmen stellen sich bis Ende 2026 auf einen belastenden Wechselkurs von 0.91 Franken pro Euro ein. Das ist nicht bloss Vorsicht, sondern die Akzeptanz einer neuen wirtschaftlichen Realität, in der der Franken wie ein unbeweglicher Amboss auf die Gewinnmargen drückt. Der Euro fiel kürzlich auf ein Rekordtief von 0.9124, ein Wert, der der Fertigungsindustrie Sorgen bereitet, bei abgeklärten Führungskräften aber kaum Überraschung auslöste.

Für die 300 befragten Unternehmen ist die Lage klar: Die Zeit der Parität ist vorbei. Zwar stabilisierte sich die Währung kurz, nachdem sie am Montagabend ihren Tiefststand erreicht hatte, doch die Stimmung vor Ort ist eindeutig pessimistisch. Die Führungskräfte planen nicht mehr mit einer Erholung, sondern richten ihre Unternehmen auf das Überleben in einem Hochkostenumfeld aus. Die Prognose von 0.91 zeigt, dass die Spitzen der Schweizer Industrie keine Entlastung in Sicht sehen. Stattdessen bereiten sie sich auf ein Jahr anhaltender Währungsverluste vor, die die Wettbewerbsfähigkeit auf dem ganzen Kontinent zu untergraben drohen.

Nicht nur gegenüber dem Schweizer Franken gerät der Euro unter Druck: Auch der US-Dollar leidet unter einer Vertrauenskrise. Ende Januar stürzte der Greenback auf ein mehrjähriges Tief von 0.7605 Franken, ein Niveau, das allen Schweizer Unternehmen mit Engagements auf dem US-Markt das Leben erschwert. Zwar hat sich die Währung etwas erholt und notiert nun bei rund 0.7666 Franken, doch der Vertrauensschaden ist bereits angerichtet.

Schweizer Unternehmen rechnen damit, dass der Dollar bis Ende 2026 auf 0.78 Franken zusteuert. Diese Prognose unterstreicht die breite Nachfrage nach dem Franken. Es handelt sich nicht bloss um ein regionales europäisches Problem, sondern um eine weltweite Flucht in sichere Anlagen, die den Wert des Frankens auf für Exporteure kaum tragbare Niveaus treibt. Während der Dollar nach einem Boden sucht, müssen Schweizer Konzerne ihre Währungsrisiken aggressiv absichern. Sie sehen sich mit einem Währungskampf an zwei Fronten konfrontiert, in dem die Kaufkraft beider wichtigen Handelspartner, der USA und der Eurozone, gegenüber dem Franken schwindet.

Zwischen den Elfenbeintürmen der Banken und den Werkhallen der Industrie hat sich ein deutlicher Graben aufgetan. Während sich Unternehmen auf einen Wechselkurs von 0.91 einstellen, zeichnen die UBS-Ökonomen ein wesentlich freundlicheres Bild und prognostizieren bis Ende 2026 eine Erholung auf 0.95 Franken. Diese Diskrepanz macht eine entscheidende Kluft sichtbar: Die Bank erkennt makroökonomisches Potenzial, wo Unternehmen die betriebliche Realität sehen.

Die UBS begründet ihren Optimismus mit der Erwartung, dass die deutsche Wirtschaft 2026 endlich wieder Fahrt aufnimmt und dem Euro den dringend benötigten Rückenwind verleiht. Die Schweizer Unternehmen bleiben jedoch skeptisch. Die Lücke zwischen der Erwartung der CEOs von 0.91 und der Prognose der Ökonomen von 0.95 steht für mögliche Einnahmen oder Verluste in Millionenhöhe. Sollte die Bank falschliegen, könnten Unternehmen, die sich auf diese optimistischeren Prognosen verlassen, erheblichen Risiken ausgesetzt sein. Vorerst setzen jene Unternehmen, die ihr eigenes Kapital aufs Spiel setzen, gegen die Einschätzung der Ökonomen und vertrauen eher auf ihre Auftragsbücher als auf makroökonomische Modelle.

Die gesamte UBS-Prognose hängt von einer einzigen, fragilen Variable ab: Deutschland. Die Vorhersage eines stärkeren Euro setzt voraus, dass Europas grösste Volkswirtschaft 2026 an Fahrt gewinnt und die Gemeinschaftswährung mit nach oben zieht. Doch das ist ein riskantes Spiel. Sollte die deutsche Erholung ins Stocken geraten oder sollten sich die geopolitischen Spannungen verschärfen, fällt das Sicherheitsnetz weg.

Die UBS-Ökonomen räumen ein, dass der Franken bei einer Verwirklichung dieser Risiken erneut an Wert gewinnen wird, als ultimativer sicherer Hafen der Welt. In diesem Szenario könnte der Wechselkurs, so räumen sie ein, auf 0.90 Franken fallen, also noch tiefer als in der pessimistischen Unternehmensprognose. Dieses Eingeständnis zeigt, wie prekär die aktuelle Marktlage ist. Ein geopolitischer Schock oder ein schlechter Bericht zur deutschen Industrieproduktion könnte genügen, damit der Franken die Marke von 0.90 unterschreitet. Für die Schweizer Industrie ist die Botschaft klar: auf eine Erholung in Deutschland hoffen, sich aber darauf einstellen, dass der Franken die uneinnehmbare Festung der Finanzwelt bleibt.