Les entreprises suisses s’attendent à ce que le franc reste fort jusqu’en 2026, selon une étude de l’UBS

Le pessimisme règne dans les conseils d’administration suisses, alors que la vigueur persistante du franc continue de pénaliser les exportateurs. Selon les résultats frappants de la dernière enquête de l’UBS sur les devises, les entreprises suisses se préparent à un cours de 0,91 franc pour un euro à la fin de 2026. Il ne s’agit pas d’une simple précaution, mais d’une résignation face à une nouvelle réalité économique, dans laquelle le franc pèse sans relâche sur les marges bénéficiaires. L’euro est récemment tombé à un niveau historiquement bas de 0,9124, un chiffre qui fait frémir le secteur manufacturier, mais qui n’a guère surpris des dirigeants aguerris.

Pour les 300 entreprises interrogées, le constat est sans appel : l’époque de la parité est révolue. Après avoir atteint son plus bas niveau lundi soir, la monnaie s’est brièvement stabilisée, mais le sentiment sur le terrain est clairement pessimiste. Les chefs d’entreprise ne tablent plus sur un rebond : ils se réorganisent pour survivre dans un environnement où les coûts sont élevés. Cette prévision de 0,91 indique que les capitaines de l’industrie suisse ne voient aucun répit à l’horizon et se préparent plutôt à une année d’érosion monétaire qui menace d’affaiblir la compétitivité sur tout le continent.

L’euro n’est pas la seule monnaie à perdre du terrain face au franc suisse : le dollar américain traverse lui aussi une crise de confiance. Fin janvier, le billet vert est tombé à un niveau exceptionnellement bas, le plus faible depuis plusieurs années, à 0,7605 franc, compliquant la vie de toutes les entreprises suisses exposées au marché américain. Si la monnaie a légèrement repris du terrain et s’échange autour de 0,7666 franc, le mal est fait pour le moral des acteurs économiques.

Les entreprises suisses prévoient que le dollar glissera vers 0,78 franc à la fin de 2026, une prévision qui souligne la demande généralisée pour le franc. Il ne s’agit pas simplement d’un problème régional européen, mais d’une fuite mondiale vers les valeurs refuges, qui pousse le franc à des niveaux intenables pour les exportateurs. Alors que le dollar peine à trouver un plancher, les multinationales suisses sont contraintes de se couvrir activement contre le risque de change. Elles font face à une guerre des devises sur deux fronts, leurs deux principaux partenaires commerciaux, les États-Unis et la zone euro, voyant leur pouvoir d’achat s’éroder face au franc.

Un fossé important s’est creusé entre les hautes sphères bancaires et les ateliers de l’industrie. Alors que les entreprises se préparent à un cours de 0,91 franc pour un euro, les économistes de l’UBS tablent sur des perspectives bien plus favorables et prévoient un rebond à 0,95 franc à la fin de 2026. Cet écart met en évidence un décalage important : la banque entrevoit un potentiel macroéconomique là où les entreprises voient les réalités opérationnelles.

L’UBS justifie son optimisme par l’espoir que le moteur économique allemand retrouvera enfin de la vigueur en 2026, donnant un élan bienvenu à l’euro. Les entreprises suisses restent toutefois sceptiques. L’écart entre les 0,91 attendus par les directeurs généraux et les 0,95 prévus par les économistes représente des millions de francs de recettes potentielles, ou de pertes. Si la banque se trompe, les entreprises qui s’appuient sur ces prévisions plus optimistes pourraient se retrouver dangereusement exposées. Pour l’heure, les entreprises qui engagent leurs propres capitaux parient contre les économistes et font davantage confiance à leurs carnets de commandes qu’aux modèles macroéconomiques.

Toute la prévision de l’UBS repose sur une variable fragile : l’Allemagne. La prévision d’un euro plus fort formulée par la banque suppose que la première économie européenne accélérera en 2026, entraînant la monnaie commune dans son sillage. Mais il s’agit d’un pari risqué. Si la reprise allemande cale ou si les tensions géopolitiques s’intensifient, le filet de sécurité disparaît.

Les économistes de l’UBS reconnaissent que si ces risques se concrétisent, le franc s’appréciera à nouveau, en sa qualité de valeur refuge par excellence. Dans ce scénario, ils admettent que le cours pourrait tomber à 0,90 franc, soit encore moins que la prévision pessimiste des entreprises. Cet aveu révèle la précarité de la situation actuelle sur les marchés. Il ne faudrait qu’un choc géopolitique ou un mauvais rapport sur l’industrie manufacturière allemande pour que le franc passe sous le seuil de 0,90. Pour l’industrie suisse, le message est clair : espérer un redressement allemand, mais se préparer à ce que le franc demeure une forteresse inébranlable dans le monde financier.