Les investissements dans les start-up suisses reculent de plus de 15 % au premier semestre

Une chute vertigineuse de 15,5 % a fait disparaître des centaines de millions de francs de l’écosystème suisse des start-up en seulement six mois. La dernière édition du Swiss Venture Capital Report (SVCR) révèle que le volume total des investissements a plongé à 1,25 milliard de francs au premier semestre, provoquant une onde de choc sur un marché qui espérait une reprise solide. Il ne s’agit pas d’une simple correction, mais d’un changement décisif dans la manière dont les capitaux circulent dans le pays. Si le nombre brut d’opérations reste solide, avec 123 tours de financement, mettant ainsi fin à plusieurs années de baisse, les montants investis ont, eux, fortement diminué. Les investisseurs serrent la vis et privilégient la stabilité aux paris spéculatifs qui caractérisaient l’après-pandémie. Cette contraction oblige les entrepreneurs suisses à faire face à une nouvelle réalité difficile : l’ère de l’argent facile est officiellement terminée, et seules les entreprises faisant preuve d’une grande discipline financière survivront à cette crise de liquidités.

Le matériel informatique défie la tendance générale du marché et bondit de plus de 60 %, atteignant un montant record de 324 millions de francs de financement. Cette croissance spectaculaire marque un changement fondamental dans les préférences des investisseurs. Alors que le secteur des technologies de l’information et de la communication (TIC), largement dominé par les logiciels, et le secteur traditionnellement prépondérant des biotechnologies peinent à attirer de gros tours de financement, les technologies concrètes ont le vent en poupe. L’absence de « méga-opérations » dans les biotechnologies a laissé un vide béant dans le portefeuille zurichois, qui constituait auparavant le joyau des sciences de la vie en Suisse. À l’inverse, l’essor du matériel informatique laisse penser que les sociétés de capital-risque misent désormais gros sur les technologies de pointe et l’innovation matérielle, comme les semi-conducteurs, la robotique et la fabrication avancée, qui reposent sur une propriété intellectuelle clairement définie et difficile à reproduire. Ce réalignement structurel indique que la Suisse renforce ses racines industrielles pour traverser l’hiver du capital-risque.

Vaud a pris la tête, devançant Zurich avec un montant impressionnant de 330 millions de francs de capitaux investis. Cette performance place la région lémanique au niveau des années record de 2021 et 2022, un résultat qui semblait impossible compte tenu du contexte économique actuel. Le secret de la domination vaudoise ? Un secteur du matériel informatique particulièrement dynamique. Trois des dix plus gros tours de financement du pays ont été réalisés par des start-up vaudoises spécialisées dans le matériel informatique, démontrant la capacité de la région à attirer d’importants capitaux destinés à la croissance. Pendant ce temps, Zurich pâtit de chiffres historiquement bas. Le pôle alémanique, habituellement moteur de la finance suisse, souffre d’une pénurie de financements dans les TIC et de l’absence totale des grosses opérations dans les biotechnologies qui contribuent généralement à ses statistiques. Le centre de gravité géographique de l’innovation suisse se déplace vers l’ouest, porté par l’excellence technique de l’écosystème de l’EPFL.

Le marché des sorties reste gelé, avec seulement 21 cessions de participations enregistrées, un chiffre qui reflète la stagnation observée en 2025. Ces sorties sont essentielles au cycle du capital-risque : sans elles, les capitaux restent immobilisés et les investisseurs institutionnels ne récupèrent pas leur mise. Toutefois, sous cette surface figée, des signes de dégel apparaissent. Le SVCR relève une nette augmentation des investissements stratégiques, qui précèdent souvent des acquisitions de grande ampleur. De grandes entreprises se positionnent et sélectionnent des start-up en difficulté ou à fort potentiel avant que le marché ne reparte pleinement. Si la fenêtre des introductions en bourse reste largement fermée, ces manœuvres stratégiques suggèrent que l’« arriéré de sorties » commence à se résorber. Pour les fondateurs, le message est clair : si vous ne pouvez pas entrer en bourse, rendez-vous indispensable aux yeux d’un géant mondial.

Malgré le recul à deux chiffres du financement total, une vague d’optimisme inattendue gagne les milieux de l’investissement. Interrogés sur les douze prochains mois, les investisseurs suisses en capital-risque se sont montrés nettement plus confiants qu’un an auparavant. Cet optimisme concerne la conjoncture générale, leurs propres projets d’investissement et le nombre de sorties réussies attendu. Le SVCR voit dans cette confiance un signe clair d’une reprise imminente. Le marché a atteint son point bas, les investisseurs de passage sont partis, et il ne reste qu’un écosystème suisse des start-up plus resserré, plus robuste et plus résilient. À mesure que l’inflation se stabilise et que les perspectives en matière de taux d’intérêt s’éclaircissent, les conditions sont réunies pour un puissant rebond au second semestre. La Suisse ne fait pas que survivre au ralentissement : elle se réorganise pour entrer dans une période de croissance plus durable.