Investimenti nelle start-up svizzere in calo di oltre il 15% nel primo semestre

Un calo vertiginoso del 15,5% ha sottratto centinaia di milioni all’ecosistema svizzero delle start-up in soli sei mesi. L’ultimo Swiss Venture Capital Report (SVCR) rivela che il volume totale degli investimenti è crollato a 1,25 miliardi di CHF nel primo semestre, provocando onde d’urto in un mercato che sperava in una solida ripresa. Non si tratta di una correzione marginale, ma di un cambiamento decisivo nel modo in cui i capitali circolano nel Paese alpino. Il numero di operazioni è rimasto stabile, con 123 round, interrompendo una tendenza pluriennale al calo, ma l’importo dei singoli assegni si è ridotto drasticamente. Gli investitori stringono la cinghia e preferiscono la stabilità alle scommesse speculative che hanno caratterizzato il periodo successivo alla pandemia. Questa contrazione costringe gli imprenditori svizzeri a fare i conti con una dura nuova realtà: l’era del denaro facile è ufficialmente finita e solo chi mantiene una rigorosa disciplina finanziaria sopravviverà a questa stretta di liquidità.

L’hardware informatico va controcorrente rispetto al mercato nel suo complesso, crescendo di oltre il 60% e raggiungendo la cifra record di 324 milioni di CHF di finanziamenti. Questa crescita esplosiva segna un cambiamento fondamentale nelle preferenze degli investitori. Mentre il settore ICT, incentrato sul software, e quello delle biotecnologie, tradizionalmente dominante, devono fare i conti con la mancanza di round di investimento di grande portata, la tecnologia tangibile si impone. L’assenza di «megaoperazioni» nel settore biotech ha lasciato un enorme vuoto nel portafoglio di Zurigo, finora fiore all’occhiello delle scienze della vita svizzere. Al contrario, il boom dell’hardware suggerisce che i venture capitalist puntano ora sulle tecnologie avanzate e sull’innovazione fisica, dai semiconduttori alla robotica fino alla produzione avanzata, che offrono proprietà intellettuale chiara e difendibile. Questo riallineamento strutturale indica che la Svizzera punta ancora di più sulle proprie radici industriali per superare l’inverno del venture capital.

Il Canton Vaud ha conquistato il primato, superando Zurigo con 330 milioni di CHF di capitali investiti. Questo risultato porta la regione del Lemano al livello dei record del 2021 e del 2022, un traguardo che, alla luce dell’attuale situazione economica, sembrava impossibile. Il segreto del primato vodese? Un settore dell’hardware informatico particolarmente forte. Tre dei dieci maggiori round di finanziamento del Paese sono stati ottenuti da start-up vodesi attive nell’hardware, a dimostrazione della capacità della regione di attrarre ingenti capitali per la crescita. Zurigo, invece, registra cifre ai minimi storici. Il polo svizzero germanofono, di norma motore della finanza nazionale, risente della siccità nei finanziamenti ICT e della totale assenza delle grandi operazioni biotech che solitamente sostengono le sue cifre. Il baricentro geografico dell’innovazione svizzera si sposta verso ovest, grazie all’eccellenza tecnica che si sviluppa nell’ecosistema del Politecnico federale di Losanna (EPFL).

Il mercato delle exit resta bloccato: sono state registrate solo 21 cessioni di partecipazioni, una cifra in linea con l’andamento stagnante del 2025. Queste exit sono la linfa vitale del ciclo del venture capital: senza di esse, i capitali restano immobilizzati e i limited partner non ottengono rendimenti. Sotto questa superficie congelata, tuttavia, si intravedono segnali di disgelo. L’SVCR rileva un netto aumento degli investimenti strategici, che spesso anticipano acquisizioni su vasta scala. Le grandi aziende si stanno posizionando e selezionano le start-up in difficoltà o con un elevato potenziale prima che il mercato si riprenda del tutto. La finestra per le IPO resta in gran parte chiusa, ma queste manovre strategiche suggeriscono che l’arretrato delle exit comincia a smaltirsi. Per i fondatori il messaggio è chiaro: se non potete quotarvi in borsa, diventate indispensabili per un grande gruppo internazionale.

Nonostante il calo a due cifre dei finanziamenti complessivi, nella comunità degli investitori si sta diffondendo un’ondata di ottimismo inaspettata. Interpellati sui prossimi dodici mesi, i venture capitalist svizzeri hanno espresso una fiducia nettamente superiore rispetto a un anno fa. Questo ottimismo riguarda il clima economico generale, le attività d’investimento che intendono intraprendere e il numero previsto di exit riuscite. L’SVCR considera questa fiducia un segnale inequivocabile di un’imminente ripresa. Il mercato ha toccato il fondo, gli investitori occasionali se ne sono andati e ciò che resta è un panorama svizzero delle start-up più snello, combattivo e resiliente. Con l’inflazione che si stabilizza e l’evoluzione dei tassi d’interesse che diventa più chiara, le condizioni sono favorevoli a una forte ripresa nel secondo semestre. La Svizzera non si limita a superare la fase di crisi: si sta riorganizzando in vista di un’epoca di crescita più sostenibile.