Investitionen in Schweizer Start-ups sinken im ersten Halbjahr um über 15 Prozent

Ein verblüffender Rückgang von 15,5 Prozent hat innerhalb von nur sechs Monaten Hunderte von Millionen aus dem Schweizer Start-up-Ökosystem gefegt. Der aktuelle Swiss Venture Capital Report (SVCR) zeigt, dass das gesamte Investitionsvolumen im ersten Halbjahr auf 1,25 Milliarden Franken einbrach, was einen Schock für einen Markt bedeutet, der auf eine solide Erholung gehofft hatte. Dies ist nicht bloss eine kleine Korrektur, sondern eine entscheidende Verschiebung in der Art und Weise, wie Kapital durch die Alpenrepublik fliesst. Während die Anzahl der Transaktionen mit 123 Runden stabil bleibt und damit einen mehrjährigen Abwärtstrend bei der Zahl der Deals stoppt, ist die Grösse der ausgestellten Schecks deutlich geschrumpft. Investoren ziehen den Gürtel enger und bevorzugen Stabilität gegenüber den spekulativen Höhenflügen, die die Zeit nach der Pandemie prägten. Diese Kontraktion zwingt Schweizer Unternehmerinnen und Unternehmer, sich einer harten neuen Realität zu stellen: Die Zeit des einfachen Geldes ist offiziell vorbei, und nur die finanziell disziplioniertesten werden diese Liquiditätsklemme überstehen.

IT-Hardware trotzt der Schwerkraft des breiteren Marktes und legt um mehr als 60 Prozent zu, auf einen Rekordwert von 324 Millionen Franken an Finanzierung. Dieses explosive Wachstum markiert eine grundlegende Wende im Anlageinteresse. Während der softwarelastige ICT-Sektor und das traditionell dominierende Feld der Biotechnologie unter dem Fehlen grosser Investitionsrunden leiden, setzt sich greifbare Technologie durch.

Das Ausbleiben von «Mega-Deals» in der Biotechnologie hat ein klaffendes Loch im Portfolio Zürichs hinterlassen, das bisher das Paradestück der Schweizer Life Sciences war. Im Gegensatz dazu deutet der Anstieg bei der Hardware darauf hin, dass Risikokapitalgeber nun gross auf Deep-Tech und physische Innovationen setzen, etwa Halbleiter, Robotik und fortschrittliche Fertigung, die klares und verteidigungsfähiges geistiges Eigentum bieten. Diese strukturelle Neuausrichtung zeigt, dass die Schweiz ihre industriellen Wurzeln verstärkt, um den Venture-Winter zu überstehen.

Die Waadt hat den Thron erobert und Zürich mit 330 Millionen Franken an investiertem Kapital klar überflügelt. Diese Leistung bringt die Region am Genfersee auf das Niveau der legendären Rekordjahre 2021 und 2022, ein Kunststück, das angesichts des aktuellen wirtschaftlichen Umfelds unmöglich schien. Das Geheimnis der Dominanz der Waadt? Ein starker IT-Hardware-Sektor. Drei der zehn grössten Finanzierungsrunden des Landes wurden von Hardware-Start-ups mit Sitz in der Waadt gesichert, was die Fähigkeit der Region unterstreicht, Kapital für das Wachstum in grossem Umfang anzuziehen.

Zürich hingegen kämpft mit historisch tiefen Zahlen. Der deutschsprachige Knotenpunkt, der sonst der Motor des Schweizer Finanzplatzes ist, leidet unter einer Dürre bei der ICT-Finanzierung und dem vollständigen Ausbleiben der Blockbuster-Deals in der Biotechnologie, die seine Statistiken sonst stützen. Der geografische Schwerpunkt der Schweizer Innovation verschiebt sich nach Westen, angetrieben von der technischen Exzellenz, die vom Ökosystem der EPFL ausstrahlt.

Der Exit-Markt bleibt blockiert, mit nur 21 registrierten Eigenkapital-Exits, eine Zahl, die die stagnierende Entwicklung von 2025 widerspiegelt. Diese Exits sind das lebenswichtige Blut des Venture-Zyklus; ohne sie bleibt Kapital gebunden, und Kommanditisten sehen keine Renditen. Unter dieser gefrorenen Oberfläche gibt es jedoch Anzeichen für Tauwetter. Der SVCR verzeichnet einen deutlichen Anstieg strategischer Investitionen, die häufig der Vorbote vollumfänglicher Übernahmen sind. Grosse Konzerne bringen sich in Position und suchen sich notleidende oder vielversprechende Start-ups aus, bevor sich der Markt vollständig erholt. Während das IPO-Fenster weitgehend geschlossen bleibt, deuten diese strategischen Manöver darauf hin, dass der «Exit-Rückstau» sich allmählich aufzulösen beginnt. Für Gründerinnen und Gründer ist die Botschaft klar: Wenn Sie nicht an die Börse gehen können, machen Sie sich für einen globalen Riesen unentbehrlich.

Trotz des zweistelligen Rückgangs bei den Gesamtfinanzierungen erfasst eine überraschende Welle des Optimismus die Investorengemeinschaft. Bei einer Befragung zu den kommenden zwölf Monaten äusserten Schweizer Risikokapitalgeber deutlich mehr Zuversicht als vor einem Jahr. Dieser optimistische Ausblick umfasst das allgemeine wirtschaftliche Umfeld, ihre eigene geplante Investitionstätigkeit und die erwartete Zahl erfolgreicher Exits. Der SVCR identifiziert diese Zuversicht als eindeutiges Zeichen für eine bevorstehende Erholung. Der Markt hat seinen Tiefpunkt erreicht, die «Touristen» unter den Investoren sind verschwunden, und was bleibt, ist eine schlankere, stärkere und widerstandsfähigere Schweizer Start-up-Szene. Während sich die Inflation stabilisiert und die Zinspfade klarer werden, ist die Bühne bereitet für eine kräftige Erholung im zweiten Halbjahr. Die Schweiz übersteht den Abschwung nicht nur, sie justiert sich für eine nachhaltigere Wachstumsära neu.