Le régulateur indien s’en prend aux propriétaires de l’affineur d’or suisse Valcambi pour des irrégularités présumées

Une somme vertigineuse de 159 milliards de dollars (127 milliards de francs) s’est volatilisée, du moins sur le papier. Le régulateur indien des marchés financiers a lancé une offensive virulente contre Rajesh Exports, la société mère de Valcambi, le célèbre affineur d’or tessinois, en lui reprochant des irrégularités comptables systématiques pendant des années. Il ne s’agit pas d’une simple erreur de comptabilité, mais d’une accusation sans précédent portant sur la présentation d’une « image trompeuse » destinée à gonfler l’envergure mondiale du groupe. La décision provisoire du régulateur laisse entendre que la taille annoncée de l’entreprise reposait sur une façade soigneusement construite, laissant les investisseurs et l’industrie mondiale de l’or aux prises avec les conséquences. Alors que le marché de l’or repose sur la confiance et la transparence, cette révélation frappe au cœur de la chaîne d’approvisionnement. L’enquête, ouverte en 2024 à la suite d’un signalement par un lanceur d’alerte, menace désormais de démanteler la réputation de l’un des plus grands groupes aurifères au monde. Alors que les autorités indiennes épluchent les différentes strates de ce dossier financier, l’ampleur de la tromperie présumée, qui dépasse le produit intérieur brut annuel de nombreux pays, exige une attention internationale immédiate.

Valcambi, la raffinerie suisse acquise pour 400 millions de dollars en 2015, se trouve au centre de cette enquête sismique. Le régulateur indien souligne un décalage spectaculaire : les comptes individuels audités de la filiale suisse font état de ventes nettement inférieures à celles annoncées au niveau du groupe. Cet écart laisse penser que le « lien suisse » aurait été exploité pour masquer la véritable santé financière de la société mère. Valcambi n’a elle-même pas été accusée d’actes répréhensibles, mais l’autorité lui reproche la non-publication de données financières essentielles sur les activités suisses. La Suisse reste le premier centre mondial d’affinage de l’or, et Valcambi en est le joyau. Toutefois, l’ombre portée par ses propriétaires indiens soulève des questions urgentes sur la surveillance et la transparence des actifs stratégiques détenus par des intérêts étrangers sur le sol suisse. L’attention portée par le régulateur aux filiales étrangères souligne une tendance croissante : les autorités du monde entier exigent une visibilité complète sur le secteur opaque du négoce des métaux précieux, où le Tessin joue depuis longtemps un rôle dominant.

Le couperet est tombé pour Rajesh Mehta. Le directeur général et actionnaire majoritaire de Rajesh Exports n’a désormais officiellement plus le droit de négocier les actions de sa propre société, une mesure qui témoigne du manque de confiance du régulateur dans sa direction. Cette intervention spectaculaire intervient alors que l’autorité accuse l’entreprise d’avoir présenté une « image exagérée et trompeuse » de sa situation financière. Dans le secteur des lingots, où les enjeux sont considérables, la direction est essentielle. Mehta est pourtant resté silencieux tandis que les accusations s’accumulent. Le contraste est frappant : alors que le groupe annonçait un chiffre d’affaires considérable, sa taille opérationnelle réelle semble avoir été surestimée pendant des années. Cet effondrement de la gouvernance envoie un message inquiétant aux marchés. Lorsque les régulateurs écartent le dirigeant d’une entreprise pesant plusieurs milliards de dollars, c’est la stabilité de toute l’organisation qui est remise en question. L’enquête montre que, quelle que soit la quantité d’or traitée par une entreprise, celle-ci ne peut échapper à la rigueur du droit financier. La priorité immédiate du groupe est désormais sa survie, mais sans son capitaine à la barre du négoce des actions, la suite s’annonce périlleuse.

L’or est la valeur refuge par excellence, mais les infrastructures qui le soutiennent sont actuellement dans la tourmente. Comme l’a récemment déclaré Simone Knobloch, future directrice générale de Valcambi : « Dans un monde imprévisible, l’or reste une valeur refuge. » Cette sécurité repose toutefois sur l’intégrité des affineurs et de leurs propriétaires. Ce scandale confronte la Suisse à un dilemme crucial : comment protéger la réputation de son industrie de l’affinage lorsque les sociétés mères sont visées par des accusations internationales de fraude. Les conséquences pour la place financière suisse sont importantes. Si les plus grands affineurs du monde sont perçus comme des instruments de manipulation comptable, la mention « Swiss Made » sur les lingots d’or pourrait perdre de son éclat. À l’avenir, il faut s’attendre à une surveillance accrue des autorités suisses et à des exigences de transparence renforcées pour les entités détenues par des intérêts étrangers. L’affaire Valcambi sonne le réveil de la branche : elle doit dissocier l’excellence opérationnelle de l’opacité des entreprises. Pour que la Suisse conserve son statut de centre mondial de l’or, il lui faut non seulement une expertise technique, mais aussi un engagement sans compromis en faveur de la vérité financière, au-delà des frontières.