Indische Aufsichtsbehörde nimmt Eigentümer der Schweizer Goldraffinerie Valcambi wegen mutmasslicher Unregelmässigkeiten ins Visier

Unglaubliche 159 Milliarden Dollar (127 Milliarden Franken) sind spurlos verschwunden, zumindest auf dem Papier. Indiens Börsenaufsicht hat einen heftigen Angriff auf Rajesh Exports gestartet, die Muttergesellschaft der traditionsreichen Goldraffinerie Valcambi im Tessin. Sie wirft dem Unternehmen jahrelange systematische Unregelmässigkeiten in der Buchführung vor. Dabei handelt es sich nicht bloss um einen Buchungsfehler, sondern um den beispiellosen Vorwurf, ein «irreführendes Bild» geschaffen zu haben, um die globale Bedeutung des Konzerns aufzublähen. Aus der vorläufigen Verfügung der Aufsichtsbehörde geht hervor, dass die ausgewiesene Grösse des Unternehmens eine sorgfältig konstruierte Fassade gewesen sein könnte. Die Folgen beschäftigen Anleger und die globale Goldindustrie. Während der Goldmarkt auf Vertrauen und Transparenz beruht, trifft diese Enthüllung den Kern der Lieferkette. Die 2024 nach einer Whistleblower-Beschwerde eingeleitete Untersuchung bedroht nun den Ruf eines der weltweit grössten Goldkonzerne. Während die indischen Behörden die Schichten dieser Finanzaffäre abtragen, verlangt das schiere Ausmass der mutmasslichen Täuschung, das das jährliche Bruttoinlandprodukt vieler Länder übersteigt, umgehend internationale Aufmerksamkeit.

Valcambi, die 2015 für 400 Millionen Dollar übernommene Schweizer Raffinerie, steht im Zentrum dieser einschneidenden Untersuchung. Die indische Aufsichtsbehörde weist auf eine dramatische Diskrepanz hin: Die geprüften Einzelabschlüsse der Schweizer Tochtergesellschaft weisen deutlich tiefere Umsätze aus als die auf Konzernebene gemeldeten Zahlen. Diese Abweichung deutet darauf hin, dass die «Schweizer Verbindung» genutzt wurde, um die tatsächliche finanzielle Lage der Muttergesellschaft zu verschleiern. Valcambi selbst wird zwar kein Fehlverhalten vorgeworfen, doch die Kritik der Behörde richtet sich gegen die Nichtoffenlegung wichtiger Finanzdaten aus den Schweizer Geschäftstätigkeiten. Die Schweiz ist nach wie vor das weltweit führende Zentrum der Goldraffination, und Valcambi ist ihr Kronjuwel. Der Schatten, den die indischen Eigentümer auf das Unternehmen werfen, wirft jedoch dringende Fragen zur Aufsicht und Transparenz strategischer, ausländisch kontrollierter Vermögenswerte auf Schweizer Boden auf. Der Fokus der Aufsichtsbehörde auf ausländische Tochtergesellschaften verdeutlicht einen zunehmenden Trend: Behörden weltweit verlangen umfassende Einblicke in die undurchsichtige Welt des Edelmetallhandels, in der das Tessin seit Langem eine bedeutende Rolle spielt.

Die Massnahme gegen Rajesh Mehta ist gefallen. Dem CEO und Mehrheitsaktionär von Rajesh Exports ist der Handel mit Aktien seines eigenen Unternehmens nun offiziell untersagt. Damit signalisiert die Aufsichtsbehörde, dass sie kein Vertrauen in seine Führung hat. Der drastische Eingriff erfolgt, während die Behörde dem Unternehmen vorwirft, ein «aufgeblähtes und irreführendes Bild» seiner finanziellen Lage vermittelt zu haben. In der risikoreichen Welt des Edelmetallhandels ist Führung entscheidend. Mehta ist jedoch angesichts der zunehmenden Vorwürfe stumm geblieben. Der Gegensatz ist deutlich: Während der Konzern einen enormen Umsatz meldete, scheint das tatsächliche operative Ausmass jahrelang überschätzt worden zu sein. Dieser Zusammenbruch der Unternehmensführung sendet eine beunruhigende Botschaft an die Märkte. Wenn Aufsichtsbehörden den Chef eines milliardenschweren Unternehmens aus dem Verkehr ziehen, wird die Stabilität der gesamten Organisation infrage gestellt. Die Untersuchung zeigt, dass sich kein Unternehmen dem langen Arm des Finanzrechts entziehen kann, egal wie viel Gold es verarbeitet. Für den Konzern hat nun das Überleben oberste Priorität. Ohne seinen Kapitän am Steuer des Aktienhandels ist der weitere Weg jedoch voller Gefahren.

Gold gilt als sicherer Hafen, doch die Infrastruktur, die es stützt, steht derzeit unter Beschuss. Wie Simone Knobloch, die künftige CEO von Valcambi, kürzlich bemerkte: «In einer unberechenbaren Welt ist Gold nach wie vor ein sicherer Hafen.» Diese Sicherheit setzt jedoch die Integrität der Raffinerien und ihrer Eigentümer voraus. Der Skandal stellt die Schweiz vor ein wichtiges Dilemma: Wie lässt sich der Ruf ihrer Raffineriebranche schützen, wenn die Muttergesellschaften in internationale Betrugsvorwürfe verwickelt sind? Die Folgen für den Finanzplatz Schweiz sind beträchtlich. Werden die weltweit grössten Raffinerien als Instrumente zur Manipulation der Buchführung wahrgenommen, könnte der Stempel «Swiss Made» auf Goldbarren an Glanz verlieren. In Zukunft ist mit einer strengeren Prüfung durch Schweizer Behörden und höheren Anforderungen an die Offenlegung von Informationen durch ausländisch kontrollierte Unternehmen zu rechnen. Der Fall Valcambi ist ein Weckruf für die Branche, operative Spitzenleistungen von mangelnder Unternehmenstransparenz zu entkoppeln. Damit die Schweiz ihre Stellung als globales Goldzentrum bewahren kann, braucht es nicht nur technisches Können, sondern auch ein kompromissloses Bekenntnis zur finanziellen Wahrheit, das über Grenzen hinweg gilt.