Un azionista di UBS chiede alla banca di lasciare la Svizzera

Un azionista che controlla circa l’1,8% delle azioni UBS esorta la maggiore banca svizzera a lasciare il Paese. Artisan Partners, che gestisce per conto dei clienti oltre 60 milioni di azioni UBS, afferma che le norme patrimoniali proposte hanno reso la Svizzera una sede poco attrattiva per una banca globale.

L’intervento arriva mentre il Parlamento discute misure di salvaguardia più severe per le banche di rilevanza sistemica, dopo il fallimento di Credit Suisse e la sua acquisizione d’emergenza da parte di UBS. La camera alta ha approvato una proposta che, secondo le stime di UBS, richiederebbe 16 miliardi di dollari di capitale aggiuntivo di classe 1 di qualità primaria. La misura passa ora alla camera bassa e una decisione definitiva è improbabile prima del prossimo anno.

Mercoledì i gestori di portafoglio di Artisan Partners, tra cui Daniel O’Keefe, hanno esposto la loro posizione in una lettera indirizzata al consiglio di amministrazione di UBS. «Il semplice fatto è che la Svizzera non è più una sede attrattiva o auspicabile per UBS», hanno scritto.

La controversia riunisce in un’unica battaglia legislativa i rendimenti per gli azionisti, la stabilità finanziaria e gli interessi economici della Svizzera. UBS impiega migliaia di persone nel Paese, ha sede a Zurigo e resta un pilastro del settore finanziario svizzero. Il dibattito su un eventuale trasferimento va quindi oltre il bilancio della banca e riguarda il futuro del settore bancario svizzero.

Secondo le stime della stessa banca, le norme proposte costringerebbero UBS a detenere una quantità molto maggiore di capitale assorbente le perdite. La misura approvata dalla camera alta prevede per le filiali estere di UBS un coefficiente del 90% di capitale di base, un requisito che la banca ha respinto perché eccessivo.

Il dibattito sul capitale segue la crisi di Credit Suisse, che ha messo in luce le conseguenze del dissesto di un istituto con attività globali e profondi legami con l’economia svizzera. I responsabili politici vogliono creare un cuscinetto più solido attorno a UBS, l’unico grande gruppo bancario globale rimasto nel Paese. Stanno inoltre esaminando come una banca madre dovrebbe sostenere le filiali estere in caso di crisi.

UBS afferma che la decisione parlamentare non rappresenta un compromesso. La banca sostiene che la regolamentazione dovrebbe affrontare le cause del fallimento di Credit Suisse, restando al contempo mirata, proporzionata e in linea con gli standard internazionali. Le sue riserve riguardano l’ammontare di capitale vincolato dalla proposta e l’effetto sui rendimenti per gli azionisti.

La prossima tappa spetta al Consiglio nazionale, la camera bassa svizzera. I parlamentari potrebbero attenuare la misura, modificarla oppure mantenere l’impostazione della camera alta. Finché il Parlamento non avrà concluso l’iter, il requisito patrimoniale preciso resterà da definire. Il dibattito ha tuttavia già cambiato i termini del rapporto tra UBS e Berna, trasformando l’ubicazione della sede del gruppo in una questione per gli azionisti.

Artisan Partners stima che il costo potenziale per gli azionisti ammonti a circa 36 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato persa. L’investitore afferma che UBS potrebbe impiegare il capitale interessato in modo più produttivo in un Paese con norme simili all’attuale quadro svizzero, stimando un rendimento del 15% su tale capitale.

Queste cifre costituiscono il fondamento finanziario dell’appello a trasferire la sede. In passato Artisan Partners ha già sollecitato cambiamenti strategici presso altre aziende svizzere, tra cui Novartis. Nella lettera a UBS, l’investitore presenta la questione come un problema di efficienza del capitale e competitività a lungo termine, non come un disaccordo temporaneo su una singola votazione parlamentare.

Un trasferimento all’estero avrebbe conseguenze che la lettera non quantifica. La sede di UBS, le funzioni dirigenziali e le vaste attività in Svizzera sostengono l’occupazione, il gettito fiscale, i servizi professionali e il ruolo di Zurigo quale centro finanziario globale. La banca intrattiene inoltre legami di lunga data con istituzioni e famiglie svizzere, attraverso la gestione patrimoniale, la finanza aziendale e i servizi d’investimento.

Secondo quanto riferito in un articolo separato, la ministra delle finanze Karin Keller-Sutter ha ridimensionato la probabilità che UBS trasferisca la propria sede all’estero. La sua valutazione rispecchia gli ostacoli pratici legati al trasferimento di una banca globale, mentre gli investitori calcolano il valore di un diverso contesto normativo. UBS ha anche chiarito che continuerà a fare pressione sul Parlamento presentando le proprie analisi prima che i parlamentari prendano una decisione definitiva.

UBS afferma che manterrà la sede in Svizzera e tutelerà gli interessi dei suoi azionisti durante l’iter legislativo. Un portavoce ha dichiarato che l’obiettivo della banca è «continuare a operare con successo dalla Svizzera come banca globale», sostenendo al contempo norme mirate, proporzionate e in linea con gli standard internazionali.

Questa posizione lascia spazio a una controversia prolungata. Il Consiglio nazionale esaminerà la proposta della camera alta e il testo definitivo potrebbe cambiare prima di diventare legge. UBS presenterà ulteriori fatti e analisi, concentrandosi sul requisito patrimoniale, sul trattamento delle filiali estere e sulle conclusioni che le autorità di vigilanza trarranno dal fallimento di Credit Suisse.

Per la Svizzera sono in gioco la resilienza del sistema finanziario e la competitività della principale banca internazionale del Paese. Per UBS, la questione incide sulla quantità di capitale che potrà destinare ai prestiti, alla gestione patrimoniale e ad altre attività. Per azionisti come Artisan Partners, si tratta di capire se le norme svizzere comportino un costo che i concorrenti di altre giurisdizioni non devono sostenere.

La minaccia di un trasferimento ha intensificato il dibattito politico, ma non ha portato a un piano concreto per spostare la sede. UBS resta a Zurigo, il Parlamento non ha ancora definito le norme e la banca continua a sostenere che la Svizzera può ospitare un istituto globale mantenendo al contempo garanzie credibili. La prossima decisione spetta alla camera bassa, cui seguiranno ulteriori trattative sul testo legislativo definitivo.