Il franco svizzero si rafforza mentre la debolezza dell’euro rilancia la domanda di beni rifugio

Il franco ha raggiunto il livello più forte nei confronti dell’euro dall’inizio di luglio. Giovedì pomeriggio l’euro è sceso sotto quota CHF 0.92, proseguendo una tendenza che ha preso slancio mentre l’incertezza politica in Francia pesa sulla moneta unica.

All’inizio di ottobre un euro costava quasi CHF 0.95. Il franco ha guadagnato terreno anche nei confronti del dollaro statunitense: di recente un dollaro veniva scambiato a CHF 0.82, rispetto a quasi CHF 0.84 in alcuni momenti all’inizio del mese.

La rinnovata domanda segna un’inversione di tendenza dopo diversi mesi in cui gli investitori avevano mostrato meno interesse per il franco. La pressione immediata proviene dall’Europa, dove i timori riguardo alle finanze pubbliche francesi e le turbolenze politiche hanno scosso la fiducia nell’euro. Il cambiamento riporta la valuta svizzera al suo ruolo abituale di bene rifugio quando gli investitori si preoccupano dei rischi nella zona euro.

Le tensioni sul mercato obbligazionario francese sono diventate una fonte di preoccupazione fondamentale per gli investitori valutari. I mercati finanziari seguono da vicino il debito elevato e in crescita del Paese, la persistente incertezza e le turbolenze politiche, nonché le elezioni presidenziali del prossimo anno.

La tensione si riflette nei costi di finanziamento. I rendimenti dei titoli di Stato francesi superano ora quelli di ex Paesi in difficoltà come Grecia e Italia. Per i titoli decennali, il divario tra i rendimenti francesi e quelli dei titoli tedeschi comparabili ha raggiunto quasi 1,7 punti percentuali, il livello più ampio da 15 anni.

Secondo il rapporto, la Francia è il secondo Paese più importante dell’UE dopo la Germania; le tensioni politiche e di bilancio alimentano quindi un’incertezza più ampia riguardo all’Unione. La Banca Valiant ha dichiarato che le proteste in corso contribuiscono poco a rafforzare la fiducia. Nel suo commento sul mercato dei cambi, la banca ha indicato come motivo di preoccupazione per i mercati i costi legati ad alcune richieste dei manifestanti.

Il cambiamento nelle aspettative sui tassi d’interesse ha contribuito a preparare l’ultimo rimbalzo del franco. Qualche settimana fa, l’allargamento del divario dei tassi tra la zona euro e l’area del dollaro era stato uno dei principali motivi dell’indebolimento del franco. La Banca nazionale svizzera ha mantenuto il suo tasso guida allo zero, sostenuta da un’inflazione persistentemente bassa, mentre la Banca centrale europea e la Federal Reserve statunitense avevano recentemente aumentato i loro tassi.

In quel contesto, euro e dollaro erano favoriti. Da allora il clima è cambiato, perché per gli investitori le preoccupazioni politiche e legate al debito in Francia hanno assunto la priorità. Il calo dell’euro mostra quanto rapidamente i mercati valutari possano cambiare direzione quando mutano i rischi su cui si concentrano gli investitori.

Anche se le differenze dei tassi d’interesse a breve termine continuano a favorire l’euro, gli analisti prevedono che nelle prossime settimane i rischi di ribasso resteranno. Il rinnovato richiamo del franco riflette la domanda di una valuta rifugio svizzera, mentre cresce l’incertezza sulle principali questioni politiche ed economiche in Europa.

Gli analisti di UBP prevedono che, nel medio termine, il cambio possa scendere poco sotto CHF 0.90 per euro. Le loro previsioni tengono conto dei rischi persistenti legati alla Francia, con pressioni che potrebbero intensificarsi man mano che i mercati guardano al 2027. Il cambio euro-franco sta diventando sempre più un barometro dei rischi nella zona euro, ha dichiarato la banca privata.

Il ruolo del franco come valuta rifugio è tornato dopo un periodo di domanda più debole. Se i timori riguardo al debito francese e all’incertezza politica dovessero persistere, gli investitori potrebbero destinare più fondi alla valuta svizzera. Il cambiamento avviene anche se le differenze dei tassi d’interesse a breve termine restano favorevoli all’euro.

Per le economie domestiche e le imprese svizzere, il movimento del cambio segnalato è chiaro: ora euro e dollaro permettono di acquistare meno franchi rispetto all’inizio del mese. L’attenzione dei mercati resterà concentrata sugli sviluppi politici in Francia e sui segnali del mercato obbligazionario che hanno riportato il franco al centro dell’attenzione.