Schweizer Franken legt zu, während die Euro-Schwäche die Nachfrage nach sicheren Anlagen wiederbelebt

Der Franken ist gegenüber dem Euro auf den höchsten Stand seit Anfang Juli gestiegen. Am Donnerstagnachmittag fiel der Euro unter CHF 0.92. Damit beschleunigte sich eine Entwicklung, die an Fahrt aufgenommen hat, weil die politische Unsicherheit in Frankreich die Gemeinschaftswährung belastet.

Anfang Oktober kostete ein Euro knapp CHF 0.95. Auch gegenüber dem US-Dollar hat der Franken zugelegt: Zuletzt wurde ein Dollar zu CHF 0.82 gehandelt, verglichen mit zeitweise knapp CHF 0.84 früher in diesem Monat.

Die erneute Nachfrage markiert eine Wende nach mehreren Monaten, in denen Anleger weniger Interesse am Franken zeigten. Der unmittelbare Druck kommt aus Europa, wo Sorgen um die öffentlichen Finanzen Frankreichs und die politischen Turbulenzen das Vertrauen in den Euro erschüttert haben. Damit nimmt die Schweizer Währung wieder ihre vertraute Rolle als Zufluchtsort ein, wenn Anleger wegen Risiken in der Eurozone verunsichert sind.

Die Belastungen am französischen Anleihenmarkt sind für Devisenanleger zu einer wichtigen Sorge geworden. Die Finanzmärkte beobachten die hohe und weiter steigende Verschuldung des Landes, die anhaltende politische Unsicherheit und Unruhen sowie die Präsidentschaftswahl im kommenden Jahr.

Die Anspannung zeigt sich bei den Finanzierungskosten. Die Renditen französischer Staatsanleihen liegen inzwischen über jenen früherer Problemländer wie Griechenland und Italien. Bei zehnjährigen Anleihen hat der Abstand zwischen französischen und vergleichbaren deutschen Renditen fast 1,7 Prozentpunkte erreicht, den höchsten Wert seit 15 Jahren.

Frankreich ist laut dem Bericht nach Deutschland das zweitwichtigste Land der EU. Die politischen und finanziellen Spannungen schüren daher eine breitere Unsicherheit über den Staatenbund. Die Valiant Bank erklärte, die anhaltenden Proteste stärkten das Vertrauen kaum. In ihrem Devisenkommentar verwies sie auf die Kosten einiger Protestforderungen als Grund zur Sorge für die Märkte.

Eine Verschiebung der Zinserwartungen bereitete den jüngsten Aufschwung des Frankens mit vor. Noch vor wenigen Wochen war der zunehmende Zinsabstand zwischen der Eurozone und dem Dollarraum ein wichtiger Grund für die Abschwächung des Frankens. Die Schweizerische Nationalbank beliess ihren Leitzins bei null, gestützt durch die anhaltend tiefe Inflation, während die Europäische Zentralbank und die US-Notenbank ihre Zinsen kürzlich erhöht hatten.

Dieses Umfeld hatte den Euro und den Dollar begünstigt. Inzwischen hat sich die Stimmung gedreht, da politische und schuldenbezogene Sorgen in Frankreich für Anleger in den Vordergrund gerückt sind. Der Rückgang des Euro zeigt, wie schnell Devisenmärkte ihre Richtung ändern können, wenn sich die Risiken verschieben, auf die Anleger achten.

Auch wenn die kurzfristigen Zinsunterschiede weiterhin für den Euro sprechen, rechnen Analysten in den kommenden Wochen mit anhaltenden Abwärtsrisiken. Die erneute Attraktivität des Frankens spiegelt die Nachfrage nach einem Schweizer Zufluchtsort wider, während die Unsicherheit rund um Europas wichtigste politische und wirtschaftliche Fragen zunimmt.

Analysten der UBP halten mittelfristig einen möglichen Kurs knapp unter CHF 0.90 pro Euro für denkbar. Ihre Einschätzung widerspiegelt anhaltende Risiken rund um Frankreich, wobei sich der Druck verstärken könnte, wenn sich die Märkte auf das Jahr 2027 ausrichten. Der Wechselkurs zwischen Euro und Franken entwickle sich zunehmend zu einem Gradmesser für Risiken innerhalb der Eurozone, erklärte die Privatbank.

Die Rolle des Frankens als sicherer Hafen ist nach einer Phase schwächerer Nachfrage zurückgekehrt. Wenn die Sorgen um die französische Verschuldung und die politische Unsicherheit anhalten, könnten Anleger mehr Geld in die Schweizer Währung investieren. Diese Entwicklung setzt sich fort, obwohl die kurzfristigen Zinsunterschiede weiterhin für den Euro sprechen.

Für Schweizer Haushalte und Unternehmen ist die gemeldete Wechselkursbewegung klar: Euro und Dollar kaufen nun weniger Franken als zu Monatsbeginn. Die Aufmerksamkeit der Märkte wird weiterhin den politischen Entwicklungen in Frankreich und den Signalen des Anleihenmarkts gelten, die den Franken wieder in den Fokus gerückt haben.