Il KOF aumenta le previsioni di crescita della Svizzera per il 2026

La crescita del PIL svizzero è ora stimata all’1,9% per il 2026, più del doppio rispetto al tasso dello 0,8% previsto in estate dagli economisti del KOF. Il 30 settembre 2026, l’istituto KOF del Politecnico federale di Zurigo ha annunciato la revisione al rialzo, motivandola con un andamento più robusto del previsto nella prima metà dell’anno e, in particolare, con un secondo trimestre sorprendentemente solido.

La previsione non tiene conto dell’impatto delle manifestazioni sportive internazionali e offre quindi un quadro più chiaro dell’attività economica sottostante. Il KOF ha inoltre rivisto al rialzo le prospettive per il 2027, portandole all’1,7% dall’1,5%, e prevede una crescita dell’1,7% nel 2028.

La revisione offre alle imprese e ai responsabili politici svizzeri prospettive a breve termine più incoraggianti, dopo un periodo di preoccupazione per le restrizioni commerciali, i costi energetici e la fragilità della congiuntura globale. Anche la revisione dei conti nazionali ha contribuito a questo cambiamento. Secondo il KOF, i dati aggiornati forniscono un «quadro significativamente più favorevole» degli sviluppi economici recenti.

L’istituto non considera i rischi superati. I suoi economisti continuano a monitorare la politica tariffaria degli Stati Uniti, l’aumento dei prezzi dell’energia, il conflitto in Medio Oriente e il rialzo dei rendimenti obbligazionari. Nel corso dell’anno, questi fattori potrebbero ancora incidere sugli esportatori svizzeri, sulle decisioni d’investimento e sui consumi delle economie domestiche.

Il secondo trimestre ha cambiato il quadro dell’economia svizzera. Il KOF ha dichiarato che la produzione nella prima metà del 2026 è stata nettamente superiore alle attese, con il periodo da aprile a giugno che ha riservato la sorpresa positiva più marcata. Questo risultato ha indotto l’istituto a rivalutare la dinamica con cui l’economia affronta il resto dell’anno.

La revisione tiene conto anche dei cambiamenti apportati ai conti nazionali. Gli aggiornamenti statistici hanno modificato la lettura dell’attività recente e mostrato che l’economia aveva registrato risultati migliori di quanto indicassero le stime precedenti. Per le imprese, conta soprattutto l’ampiezza del miglioramento. Una base di partenza più solida nella seconda metà dell’anno rende più raggiungibile l’obiettivo di crescita annuale, anche se la dinamica dovesse rallentare in seguito.

La valutazione del KOF dipende ancora dalla resilienza dell’economia globale. Nel rapporto si afferma che l’attività internazionale ha tenuto nonostante le pressioni della politica tariffaria statunitense e dell’aumento dei prezzi dell’energia. La Svizzera, con i suoi settori orientati all’esportazione e gli stretti legami con i mercati globali, resta esposta alle variazioni della domanda estera e delle condizioni commerciali.

Le nuove cifre segnano quindi un netto miglioramento delle previsioni, ma non garantiscono una crescita ininterrotta. Le proiezioni del KOF di una crescita dell’1,7% sia nel 2027 sia nel 2028 indicano un’ulteriore espansione, il cui andamento dipenderà dalle condizioni internazionali.

Il KOF prevede ora una crescita dell’occupazione dell’1,5% nel 2026, un netto aumento rispetto alla precedente stima dello 0,5%. Le prospettive riviste per l’occupazione seguono i dati economici più solidi e la valutazione più positiva dell’istituto sul secondo trimestre.

Il mercato del lavoro, tuttavia, manda segnali contrastanti. Il KOF prevede ancora che il tasso medio di disoccupazione raggiunga il 3,1% nel 2026 e indica lo stesso tasso per il 2027, secondo la definizione della Segreteria di Stato dell’economia, o SECO. La combinazione tra creazione di posti di lavoro e disoccupazione elevata indica che la ripresa potrebbe non favorire tutti i lavoratori allo stesso modo o con la stessa rapidità.

Gli economisti del KOF affermano che parte del recente aumento della disoccupazione potrebbe essere di natura strutturale. Tra i fattori che stanno trasformando la domanda di lavoro citano il crescente ricorso all’intelligenza artificiale. La disoccupazione strutturale può persistere anche quando l’economia cresce, in particolare se le competenze dei lavoratori non corrispondono più ai profili ricercati dai datori di lavoro.

Questa tensione avrà conseguenze sul mercato del lavoro svizzero. Una crescita più forte del PIL potrebbe sostenere le assunzioni nei settori che beneficiano della ripresa della domanda, mentre il cambiamento tecnologico continua a esercitare pressioni su alcune professioni. La previsione indica un aumento complessivo dei posti di lavoro, ma anche la necessità costante per i lavoratori di adeguarsi a requisiti in evoluzione.

Quattro rischi continuano a influenzare le prospettive economiche della Svizzera: i dazi statunitensi, i prezzi dell’energia, l’instabilità in Medio Oriente e il rialzo dei rendimenti obbligazionari. La previsione rivista del KOF si basa sull’ipotesi che l’economia globale riesca a mantenere la propria resilienza nonostante queste pressioni. Un peggioramento di uno qualsiasi di questi fattori potrebbe indebolire l’espansione alla base delle nuove stime dell’istituto.

La politica commerciale degli Stati Uniti è particolarmente importante per un’economia le cui imprese dipendono fortemente dai mercati internazionali. Nuovi dazi o un loro aumento potrebbero far salire i costi, limitare la domanda di esportazioni svizzere e complicare la pianificazione degli investimenti. Anche i prezzi dell’energia hanno effetti analoghi, incidendo sui costi di produzione, sui trasporti e sui bilanci delle economie domestiche.

Il Medio Oriente aggiunge incertezza geopolitica, mentre rendimenti obbligazionari più elevati possono aumentare i costi di finanziamento per le imprese, gli acquirenti di immobili e le autorità pubbliche. Queste pressioni non capovolgono automaticamente le previsioni, ma riducono il margine d’errore rispetto alla stima di crescita dell’1,9% per il 2026.

Per i responsabili politici svizzeri, i dati permettono di valutare la ripresa con maggiore fiducia, mantenendo al contempo pronti i piani di emergenza. Per le imprese, il messaggio è più sfumato. La dinamica interna è migliorata, ma gli shock esterni possono ancora modificare rapidamente le condizioni. Le prospettive del KOF di una crescita annua dell’1,7% nel 2027 e nel 2028 indicano una direzione, non una certezza.

Le cifre riviste del KOF offrono alla Svizzera una base di partenza più solida per i prossimi due anni. L’istituto prevede una crescita del PIL dell’1,7% nel 2027 e dell’1,7% nel 2028, mentre la crescita dell’occupazione nel 2026 è ora stimata all’1,5%. Queste stime indicano un’espansione moderata e duratura, anziché un rimbalzo trimestrale di breve durata.

La prova immediata sarà capire se la forza registrata nella prima metà del 2026 proseguirà nel resto dell’anno. La revisione dei conti nazionali ha già modificato il quadro di riferimento e il secondo trimestre, più solido, ha migliorato i calcoli alla base della previsione annuale. Le imprese dovranno comunque destreggiarsi tra politica commerciale, costi energetici e condizioni di finanziamento.

I lavoratori devono affrontare una sfida distinta. Anche con un aumento delle assunzioni, il KOF prevede che la disoccupazione media si attesti al 3,1% sia nel 2026 sia nel 2027. L’avvertimento dell’istituto sulla disoccupazione strutturale e sull’intelligenza artificiale indica che la crescita economica, da sola, non risolverà tutti i problemi del mercato del lavoro.

La Svizzera entra nel prossimo periodo di previsione con una dinamica migliore di quella attesa dal KOF in estate. I risultati dell’economia saranno ora valutati sulla base di aspettative più elevate, mentre le decisioni di politica internazionale restano determinanti per gli esportatori, i datori di lavoro e le economie domestiche.