Le directeur général d’UBS met en garde contre le déclin de l’Europe face à une « surréglementation généralisée »

L’Europe avance en somnambule vers un abîme économique, et seule une « crise profonde et douloureuse » réveillera ses dirigeants. Sergio Ermotti, directeur général d’UBS, a livré ce constat cinglant, avertissant que le continent perd rapidement du terrain face aux États-Unis et à l’Asie. L’écart de productivité n’est plus une simple tendance, c’est un gouffre. Sergio Ermotti souligne une « divergence claire » des indicateurs de croissance, qui laisse l’Europe à bout de souffle tandis que ses rivaux prennent de l’avance. Il estime que la situation actuelle de « croissance nulle » est mauvaise, mais que, de manière catastrophique, elle ne l’est pas encore assez pour susciter le courage politique nécessaire. C’est un signal d’alarme pour un continent qui s’est habitué à la stagnation. L’intervention du directeur général fait écho aux sombres propos de Jamie Dimon, de JPMorgan, signe d’un rare consensus parmi les poids lourds de la finance mondiale : l’Europe est en train de perdre la course. Sans choc comparable à la crise de la dette grecque de 2012, le statu quo d’un déclin maîtrisé semble voué à perdurer. Le message est clair : le filet de sécurité du passé s’effiloche et le temps des mesures progressives est révolu.

La surréglementation n’est plus seulement un casse-tête pour les banques, c’est une contagion systémique. Sergio Ermotti affirme que la « surréglementation généralisée » est le principal moteur du déclin européen. Le poids de la bureaucratie a créé un environnement étouffant où l’innovation ne peut s’épanouir. Alors que les États-Unis favorisent l’émergence de géants technologiques et que l’Asie maîtrise l’efficacité manufacturière, l’Europe produit de la paperasse. Cette obsession réglementaire constitue un plafond de croissance que l’Europe s’impose elle-même. La critique de Sergio Ermotti touche au cœur du contrat social européen, dans lequel les gouvernements promettent de résoudre des problèmes structurels profondément ancrés à l’aide d’un cocktail délétère de hausses d’impôts, d’endettement croissant et de relance budgétaire. Il relève sans détour qu’aucun politicien ne sera élu en demandant des sacrifices, ce qui alimente un cycle de promesses populistes que les chiffres ne permettent tout simplement pas de tenir. Ce « manque d’innovation » n’est pas une théorie : c’est un fait documenté qui menace le niveau de vie que les citoyens européens tiennent pour acquis. Le continent échange son avenir contre un sentiment de sécurité réglementaire qui ne le protège nullement contre la marginalisation à l’échelle mondiale.

Une exigence de fonds propres de 20 milliards de dollars constitue désormais le principal point de friction entre UBS et le gouvernement suisse. Cette hausse proposée, conséquence directe de l’effondrement de Credit Suisse en 2023, a déclenché une vive bataille autour de l’avenir de la banque suisse. Sergio Ermotti a dénoncé les réformes, les jugeant « disproportionnées » et « mal ciblées », et affirmant qu’elles ne s’attaquent pas aux causes profondes de la débâcle de Credit Suisse. Selon lui, obliger UBS à maintenir des niveaux de fonds propres supérieurs de 50 % à ceux de ses pairs internationaux serait une erreur stratégique qui nuirait à la compétitivité mondiale de la banque. Le gouvernement suisse a récemment proposé de légères concessions, mais n’a pas cédé sur les principales exigences en matière de fonds propres. Il en résulte une tension sans précédent : une banque championne nationale en conflit avec ses propres autorités de surveillance. Les enjeux sont considérables. Si le Parlement suisse ne réduit pas ces exigences « non harmonisées », la banque avertit qu’elle devra fonctionner avec un bras attaché dans le dos. Il ne s’agit pas seulement d’un différend sur le bilan, mais d’une lutte pour l’avenir de la Suisse comme place financière mondiale.

L’impensable relève désormais du devoir fiduciaire : UBS pourrait-elle quitter la Suisse ? Sergio Ermotti affirme que, pour l’heure, la priorité est de rester, mais il a refusé expressément d’exclure un départ, déclarant que le conseil d’administration devait examiner « toutes les options possibles ». Ce changement subtil de ton fait suite à des informations selon lesquelles la banque aurait discuté du transfert de son siège aux États-Unis afin d’échapper à la menace réglementaire qui se profile. L’investisseur activiste Cevian Capital a déjà accentué la pression, estimant qu’UBS n’aurait « peut-être aucune autre option réaliste » que de partir si la charge de 20 milliards de dollars en fonds propres était maintenue. Pour la Suisse, le départ de sa plus grande banque serait un événement majeur, marquant la fin d’une époque pour Zurich comme place financière de premier plan. Sergio Ermotti reste toutefois « plein d’espoir » : il pense que les parlementaires feront preuve de discernement lors des prochains débats. Alors que la banque se prépare à une incertitude persistante, il a même laissé entendre qu’il pourrait rester au-delà de 2028 pour tenir la barre dans ces eaux agitées. Les prochains mois détermineront si la Suisse demeure un refuge pour la finance mondiale ou devient un exemple des dangers d’une réglementation excessive.