UBS
Schweizer Ständerat unterstützt strengere Kapitalregeln für die UBS
Der Schweizer Ständerat hat beschlossen, dass die UBS 90% ihrer ausländischen Beteiligungen mit hartem Kernkapital unterlegen muss. Die Massnahme würde den Kapitalpuffer der Bank deutlich erhöhen und die parlamentarische Debatte über die Too-big-to-fail-Regeln der Schweiz verschärfen.
29 zu 16 Stimmen brachten die grösste Bank der Schweiz am Mittwoch, 23. September 2026, auf einen strengeren regulatorischen Kurs. Der Ständerat stimmte einer Vorgabe zu, wonach die UBS 90% ihrer ausländischen Beteiligungen mit hartem Kernkapital (CET1) unterlegen muss. Dies ist der höchste Wert, der aus der parlamentarischen Debatte bisher hervorgegangen ist.
Der Entscheid stärkt den Kapitalpuffer, der in einer Krise hinter den UBS-Tochtergesellschaften im Ausland stehen würde. Die geltende Vorgabe liegt bei 45% Kernkapital. Der Vorschlag des Ständerats würde den entsprechenden Puffer also ungefähr verdoppeln. Hartes Kernkapital (CET1) besteht hauptsächlich aus Eigenkapital der Aktionärinnen und Aktionäre sowie einbehaltenen Gewinnen. Es bietet den Aufsichtsbehörden einen beständigeren Schutz als Schuldinstrumente, die in einer Krise umgewandelt oder abgeschrieben werden können.
Die Abstimmung ist ein Rückschlag für die UBS und für Wirtschaftsverbände, die den Ständerat dazu gedrängt hatten, einem weniger weitreichenden Kompromiss zuzustimmen. Dieser Plan hätte eine CET1-Unterlegung von 50% verlangt und für den Rest AT1-Anleihen zugelassen. Die Ständerätinnen und Ständeräte lehnten ihn ab. Sie verwarfen auch die Forderung des Bundesrats nach einer vollständigen Unterlegung von 100% mit hartem Eigenkapital.
Nun geht die Vorlage an den Nationalrat. Das Parlament dürfte die Angelegenheit frühestens im Dezember abschliessen. Der endgültige Entscheid könnte 2027 fallen.
UBS wägt die Kosten des Kapitalaufbaus ab
Rund 15 Milliarden Dollar zusätzliches hartes Kapital müsste die UBS nach eigenen Angaben aufbringen, wenn der Vorschlag des Ständerats Gesetz wird. Gemäss der Berichterstattung rund um die Abstimmung droht der Bank keine unmittelbare Solvenzkrise. Sie befürchtet vielmehr Auswirkungen der Regel auf die Rendite, die Erwartungen der Aktionärinnen und Aktionäre sowie ihre Wettbewerbsfähigkeit gegenüber internationalen Banken.
Die UBS hat mehrere Möglichkeiten, die Vorgabe zu erfüllen. Sie könnte neue Aktien ausgeben, einen grösseren Teil ihrer Gewinne einbehalten, die Ausschüttungen an die Aktionärinnen und Aktionäre reduzieren oder ausgewählte ausländische Tochtergesellschaften verkleinern. Jede Option ist mit Kosten verbunden. Eine Kapitalerhöhung kann bestehende Aktionärinnen und Aktionäre verwässern. Einbehaltene Gewinne können die Aktie für Anlegerinnen und Anleger, die Dividenden suchen, weniger attraktiv machen. Der Verkauf oder die Verkleinerung ausländischer Geschäftsbereiche könnte das globale Geschäftsmodell verändern, das die UBS nach der Übernahme der Credit Suisse aufgebaut hat.
Die jüngsten Erträge der Bank verschaffen ihr finanziellen Spielraum für eine schrittweise Anpassung. Die UBS erzielte 2025 einen Gewinn von 7,8 Milliarden Dollar und meldete für das erste Halbjahr 2026 weitere 5,8 Milliarden Dollar. SRF berichtete, dass die Bank den erforderlichen Puffer durch einbehaltene Gewinne und eine Aussetzung der Dividenden relativ rasch aufbauen könnte. Dies würde den Streit mit den Aktionärinnen und Aktionären jedoch verschärfen.
UBS-CEO Sergio Ermotti hat geltend gemacht, die geltenden Regeln seien streng genug. Die Abstimmung im Ständerat zeigt, dass viele Parlamentarierinnen und Parlamentarier anderer Meinung sind.
Zusammenbruch der Credit Suisse prägt die Debatte
Der Zusammenbruch der Credit Suisse im Jahr 2023 bildet weiterhin den politischen Hintergrund für jede bedeutende Schweizer Bankenregel. Die Notübernahme durch die UBS machte deutlich, wie schwierig es ist, eine global tätige Bank zu bewältigen, deren Bilanz und ausländische Geschäftsbereiche weit über die Schweizer Binnenwirtschaft hinausreichen.
Die Kapitalvorlage ist Teil der nach dieser Krise ausgearbeiteten Reformen. Sie soll eine künftige Abwicklung erleichtern, indem die UBS mehr echtes Eigenkapital hinter ihren ausländischen Einheiten halten muss. Sollten diese Tochtergesellschaften Verluste erleiden, würde ein grösserer CET1-Puffer der Bank und den Aufsichtsbehörden mehr Zeit geben, diese aufzufangen, ohne sich so stark auf öffentliche Unterstützung oder Notfallmassnahmen stützen zu müssen.
Die Debatte hat den Ständerat gespalten: Wie viel Schutz braucht die Schweiz, und wie viel internationale Wettbewerbsfähigkeit ist sie bereit, dafür zu opfern? Finanzministerin Karin Keller-Sutter unterstützte den ursprünglichen Vorschlag des Bundesrats für 100% hartes Eigenkapital und rief zugleich dazu auf, falls nötig die 90%-Lösung zu unterstützen. Vor der Abstimmung sagte sie zu den Ständerätinnen und Ständeräten: «Wir sollten die Fehler, die nach der Finanzkrise von 2008 gemacht wurden, nicht wiederholen.»
Die UBS hat sich gegen das Ergebnis im Ständerat ausgesprochen und erklärt, es handle sich nicht um einen Kompromiss und die Ursachen des Zusammenbruchs der Credit Suisse würden damit nicht angegangen. Die Bank und ihre Unterstützerinnen und Unterstützer bevorzugten das 50%-CET1-Modell der Kommission, bei dem für den verbleibenden Teil AT1-Anleihen zugelassen wären.
Nationalrat steht vor der nächsten UBS-Prüfung
Der Nationalrat entscheidet über den nächsten Schritt, ein Referendum ist ebenfalls möglich. Die Abstimmung im Ständerat verändert die politische Ausgangslage, verpflichtet die UBS aber noch nicht zu einer neuen Kapitalunterlegung. Der Nationalrat muss die Vorlage prüfen. Bei Differenzen zwischen den beiden Kammern könnte das Gesetz weitere parlamentarische Verhandlungsrunden durchlaufen.
Ein Entscheid könnte frühestens im Dezember 2026 fallen. Medienberichten zufolge ist 2027 jedoch der wahrscheinlichere Zeitplan. Selbst wenn sich das Parlament einigt, könnte die Umsetzung Monate oder Jahre dauern. Ein Referendum könnte für eine weitere Verzögerung sorgen und die Bankenregulierung direkt den Schweizer Stimmberechtigten vorlegen.
Der Nationalrat wird sich mit drei unterschiedlichen Modellen befassen, die bereits in der Debatte im Ständerat geprüft wurden. Der geltende Rahmen verlangt für ausländische Tochtergesellschaften 45% Kernkapital. Der Vorschlag der Kommission würde den CET1-Anteil auf 50% erhöhen und AT1-Anleihen für den Rest zulassen. Das vom Ständerat bevorzugte Modell setzt den Wert auf 90%. Der ursprüngliche Standpunkt des Bundesrats sah 100% hartes Eigenkapital vor, fand in der Kammer aber keine Mehrheit.
Für die Schweiz wird das Ergebnis das Verhältnis zwischen Finanzstabilität und internationaler Reichweite ihrer grössten Bank prägen. Für die UBS wird der Zeitplan bestimmen, ob sie sich durch neues Eigenkapital, einbehaltene Gewinne, geringere Ausschüttungen oder Änderungen an ihrem Auslandsgeschäft anpasst. Das parlamentarische Verfahren geht nun an eine Kammer, in der die politischen Kräfteverhältnisse anders aussehen könnten.